事件:公司發(fā)布2022年一季報報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收19.99億元，同比增長13.53%，實現(xiàn)凈利潤1.14億元，同比下降2.87%，基本每股收益0.13元/股毛利率同比小幅上升，扣非凈利率同比保持穩(wěn)定2022年一季度，公司綜合毛利率為31.32%，同比增長0.09%，環(huán)比增長2.57%期內(nèi)，公司費用率為23.96%，同比上升0.15%，環(huán)比上升4.07%，其中銷售費用率為12.18%，同比上升1.43%，管理費率為7.65%，同比下降1.72個百分點，財務(wù)費用率為0.84%，同比上升0.31%，R&D費用率為3.29%，同比上升0.13%報告期內(nèi)，公司凈利率為5.65%，同比下降0.9%渠道實力不斷增強，全渠道布局成效顯著公司持續(xù)推進全渠道布局，順應(yīng)流量碎片化趨勢，積極拓展流量矩陣:零售渠道持續(xù)強化銷售網(wǎng)絡(luò)到2022年第一季度，索菲亞，西米，何華和米蘭娜分別擁有2571家，994家，296家和277家專賣店，同時，公司自裝渠道高速增長，22Q1，經(jīng)銷商與安裝企業(yè)合作，公司直接簽約安裝企業(yè)，實現(xiàn)收入1.27億元全品類，多品牌實現(xiàn)協(xié)同，大家居戰(zhàn)略引領(lǐng)未來發(fā)展品類方面，公司以定制家具為基礎(chǔ)，向全品類拓展，通過多品類協(xié)同展開整體戰(zhàn)略，可以滿足消費者一站式購物的需求，同時提高客單價，實現(xiàn)業(yè)績增長品牌方面，公司品牌矩陣完整，索菲亞對應(yīng)中高端市場，西米和何華定位高精尖人群，米蘭娜專注大眾投資建議:公司將繼續(xù)深化大戶戰(zhàn)略，實現(xiàn)品類布局協(xié)同發(fā)展，品牌矩陣完整實現(xiàn)市場全覆蓋，整體戰(zhàn)略強化零售競爭力，整包渠道表現(xiàn)突出預計公司2022/23/24年實現(xiàn)EPS 1.53/1.85/2.23元/股，對應(yīng)PE 12X/10X/8X，維持推薦評級風險:經(jīng)濟增長低于預期的風險，市場競爭加劇的風險