日前，公司收到董事長(zhǎng)，實(shí)際控制人金小團(tuán)先生的通知基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可，擬于2022年5月5日起3個(gè)月內(nèi)，以上海證券交易所交易系統(tǒng)允許的方式增持公司股份，合計(jì)增持金額不低于2，000萬(wàn)元，不超過(guò)4，000萬(wàn)元本次定增價(jià)格不超過(guò)170元/股投資業(yè)績(jī)符合預(yù)期，2021年收入同比增長(zhǎng)32%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33%董事長(zhǎng)增持顯示了信心，設(shè)備+耗材+下游應(yīng)用的增長(zhǎng)路徑清晰2021年，公司營(yíng)收9.4億元，同比增長(zhǎng)32%，凈利潤(rùn)2.3億元，同比增長(zhǎng)33%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期2021年Q4營(yíng)收2.4億元，同比下降13%，凈利潤(rùn)6533萬(wàn)元，與去年同期持平第四季度單季度凈利潤(rùn)率為27%，同比增長(zhǎng)3.7%，環(huán)比增長(zhǎng)5%限電和海外疫情加重了第四季度的收入，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化增加了第四季度的凈利潤(rùn)率2021年第四季度收入同比下降13%我們判斷:1)去年四季度受限電限產(chǎn)影響，下游客戶開(kāi)工不足，2)海外疫情惡化，部分客戶延遲驗(yàn)收設(shè)備，共同導(dǎo)致收入同比減少，2021年第四季度凈利潤(rùn)率同比和環(huán)比大幅增長(zhǎng)我們判斷可能是由于毛利率較高的直噴機(jī)和活性墨水收入占比增加設(shè)備+油墨模式優(yōu)秀，油墨收入占比提升6%，構(gòu)成長(zhǎng)期增長(zhǎng)的基礎(chǔ)2020年公司設(shè)備收入4.5億，油墨收入2億左右，2021年，公司設(shè)備收入5.4億，油墨收入3.2億，同比增長(zhǎng)62%油墨收入占比將從2020年的28%提升至2021年的34%，預(yù)計(jì)到2025年將提升至40%以上長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨著設(shè)備存量的增加，具有耗材屬性的油墨收入將超過(guò)設(shè)備，構(gòu)成公司長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)數(shù)碼噴印技術(shù)具有很強(qiáng)的通用性，其應(yīng)用可以擴(kuò)展到書(shū)籍印刷，印染，包裝，建材等領(lǐng)域數(shù)碼噴射印花技術(shù)的核心在于圖案數(shù)據(jù)處理，精確的噴射運(yùn)動(dòng)控制以及噴嘴和油墨的適應(yīng)性，在圖案印花領(lǐng)域具有一定的通用性伴隨著技術(shù)的進(jìn)步，其應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉辉倬窒抻谟』ú嫉纳a(chǎn)，有望進(jìn)一步擴(kuò)展到單色印染，書(shū)籍印刷，包裝印刷，建筑材料等不同領(lǐng)域公司掌握了數(shù)碼噴墨打印的核心技術(shù)，未來(lái)發(fā)展有進(jìn)一步提升的空間預(yù)測(cè)及估值預(yù)計(jì)2022—2023年歸母凈利潤(rùn)3.5/4.7/6.5億元，同比增長(zhǎng)52%/37%/38%，PE 33/24/18倍看好公司在高端數(shù)碼噴墨打印設(shè)備領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位，以及設(shè)備+耗材的獨(dú)特商業(yè)模式維持買入評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)提示:1)核心部件的噴嘴依賴外包風(fēng)險(xiǎn)，2)應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)導(dǎo)致壞賬