事件:公司發(fā)布2021年年報及2022年一季度業(yè)績預(yù)告2021年，公司實現(xiàn)營收162.2億元，同比增長12.6%，實現(xiàn)凈利潤28.8億元，同比增長4.2%，預(yù)計22Q1將實現(xiàn)凈利潤7.4億—7.7億元，同比增長533.7%—559.4%，主要原因是本報告期與2021年同期運營的主要游戲產(chǎn)品生命周期不同研運一體化穩(wěn)步推進，主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長1) R&D端:打造以廣州為核心，以蘇廈蓉等地為支點的自研團隊，吸引多元化人才，R&D投資繼續(xù)增加2021年，公司R&D投資額為12.5億元，同比增長12.4%R&D費用率為7.7%，R&D人員1900余人，占員工總數(shù)的49%2)運營端:洞察市場變化，優(yōu)化產(chǎn)品，提高成功率，延伸產(chǎn)品LTV在研運一體化戰(zhàn)略下，公司游戲R&D和運營能力持續(xù)提升，業(yè)績有望延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢項目豐富，游戲出海前景光明公司海外業(yè)務(wù)收入47.8億元，同比增長122.9%海外手游最高月成交額超過7億，新增注冊用戶總數(shù)超過5500萬其旗下《PuzzlesSurvival》，《喊我大掌柜》，《云上之城之歌》，《斗羅大陸:魂師對決》等多款游戲的海外收入已經(jīng)全面增加截至2021年12月，PuzzlesSurvival《云上之城之歌》在韓國市場上線后，成功進入韓國暢銷榜Top5公司儲備了近30種產(chǎn)品，包括MMORPG，卡牌，SLG等類別，具有廣闊的發(fā)展前景投資元宇宙，賦能主業(yè)發(fā)展公司緊跟超宇宙發(fā)展步伐，投資布局多條超宇宙相關(guān)的優(yōu)質(zhì)賽道目前，公司投資或收購的袁宇關(guān)聯(lián)企業(yè)有Archiact，WaveOptics，Raxium，Digilens，陳靜科技，穆盈科技，光州半導(dǎo)體等預(yù)計公司主營業(yè)務(wù)將通過技術(shù)和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的融合發(fā)展預(yù)測和投資建議預(yù)計公司2022—2024年凈利潤分別為33億元，37.3億元，43.8億元，分別是對應(yīng)PE的14倍，12倍，11倍考慮到公司儲備項目豐富，海外業(yè)務(wù)可能構(gòu)筑強勁的業(yè)績增長極，維持買入評級風(fēng)險:行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟波動的風(fēng)險，國家政策調(diào)整的風(fēng)險，出海效果不及預(yù)期的風(fēng)險