近期露營的火爆也帶動了二級市場個股的異動生產(chǎn)戶外露營用品的慕高迪股價今年以來上漲132%，創(chuàng)歷史新高，遠(yuǎn)超同行

業(yè)績方面，得益于露營需求激增，慕高迪營業(yè)收入加速增長，2021年收入增長43.6%，今年一季度營收增長56.1%，歸母凈利潤增速達(dá)到73.4%。

露營經(jīng)濟(jì)的興起明顯帶動了公司業(yè)績但是這個行業(yè)有長期發(fā)展空間嗎高迪的亮麗成長是否可持續(xù)實際情況可能沒有想象中那么美好

事實上，慕高迪所屬的戶外用品行業(yè)早已過了高速發(fā)展期2013年之前的十年是戶外用品行業(yè)的黃金十年，復(fù)合增長率47%，增長近50倍可是，2013年至2018年，伴隨著夾克銷量放緩，戶外用品行業(yè)增長進(jìn)入瓶頸期

2019年以來，露營產(chǎn)品為戶外行業(yè)注入了新鮮血液行業(yè)廠商調(diào)整傳統(tǒng)露營產(chǎn)品，推出家庭休閑旅游產(chǎn)品，如露營帳篷，戶外折疊桌椅等2020年疫情疊加，出國和跨省旅行困難，家庭選擇周邊游，催生大量露營需求因此，由帳篷帶動的戶外用品行業(yè)再次快速發(fā)展業(yè)內(nèi)預(yù)測，2026年后，戶外露營裝備市場有望達(dá)到150億規(guī)模

雖然露營裝備公司處于行業(yè)紅利期，但木高地面臨的競爭并不輕松。

中國戶外裝備市場集中度低，沒有能占領(lǐng)消費(fèi)者心智的頭部戶外品牌高迪雖然是一線品牌，但是國內(nèi)銷量很小2021年年報數(shù)據(jù)顯示，慕高迪設(shè)備國內(nèi)銷售額約為3億元另一個比慕高迪起步晚的戶外裝備品牌柯諾后來居上，國內(nèi)銷售額約4億元而且國內(nèi)市場也有一些體量大但品牌效應(yīng)弱的電商品牌比如原始人2022年的預(yù)計銷售額可以達(dá)到10億元以上

在品牌建設(shè)方面，慕高迪的投入也不足目前公司約67%的收入來自O(shè)EM/ODM出口業(yè)務(wù)而且前五大客戶貢獻(xiàn)了超過50%的營收，尤其是DESIPRO PTE公司2021年的營收達(dá)到了34%由于對主要海外客戶的依賴，該公司在品牌建設(shè)方面的投資不足2021年銷售費(fèi)用總額為5300萬元，同比增長35%其中，漲幅最大的是人力成本和電商平臺成本，用于品牌推廣的成本約為440萬元，較2020年有所下降

而且休閑戶外產(chǎn)品降低了專業(yè)戶外產(chǎn)品的技術(shù)門檻，國內(nèi)廠商在生產(chǎn)技術(shù)上以代工為主，不具備供應(yīng)鏈所以休閑戶外裝備雖然處于爆發(fā)期，但是既沒有品牌力加持，也沒有技術(shù)壁壘

在產(chǎn)品力上，慕高迪也沒有顯著優(yōu)勢。

慕高迪雖然以代工業(yè)務(wù)起家，但并沒有大幅度擴(kuò)大產(chǎn)能，而是采取自主生產(chǎn)和對外加工相結(jié)合的方式年報顯示，公司廠房和機(jī)器設(shè)備賬面價值只有3000萬左右，其中還包括越南和孟加拉兩個海外生產(chǎn)基地這兩個生產(chǎn)基地是否是國內(nèi)供應(yīng)商還不確定除了帳篷，高迪有自己的供應(yīng)鏈，其他產(chǎn)品都是進(jìn)口的從內(nèi)銷來看，帳篷占30%，也就是說70%的產(chǎn)品都是外面工廠貼牌的

總的來說，休閑戶外用品行業(yè)壁壘不足，慕高迪無論是供應(yīng)鏈還是品牌都沒有絕對優(yōu)勢，這也給未來增長帶來了不確定性。