日前，由證券時(shí)報(bào)主辦的大變革時(shí)代的投資力量——2022中國基金業(yè)峰會(huì)暨第七屆中國金長江私募基金發(fā)展高峰論壇在深市舉行。

在本次論壇上，聚明投資董事長劉曉龍，中歐瑞博董事長吳，元樂生資產(chǎn)合伙人楊建海，元信投資聯(lián)席首席投資官周偉峰等四位私募大佬以私募機(jī)構(gòu)的初心與進(jìn)化為主題，通過視頻進(jìn)行了圓桌討論摩根士丹利資本國際東城創(chuàng)始人徐剛擔(dān)任嘉賓主持

圓桌會(huì)議建議，私募機(jī)構(gòu)應(yīng)保持自身特色，在管理規(guī)模上保持克制，做好債務(wù)匹配，同時(shí)提高投資能力，增加工具的使用，努力為投資者創(chuàng)造更好的回報(bào)盡管今年宏觀經(jīng)濟(jì)和外部環(huán)境面臨壓力，但許多嘉賓仍然看好股市的中長期前景，認(rèn)為市場(chǎng)將出現(xiàn)許多阿爾法機(jī)會(huì)

私募要保持自己的特色。

讓能力走在規(guī)模前面。

最近幾年來，伴隨著管理規(guī)模的擴(kuò)大，私募與公募同質(zhì)化越來越明顯，私募公募化成為行業(yè)新現(xiàn)象徐剛表示，目前我國股票型公募基金約為8萬億元，偏股型私募基金約為5萬億元當(dāng)初私募基金希望和公募基金不一樣，現(xiàn)在伴隨著規(guī)模的擴(kuò)大，自身的特點(diǎn)也變得不那么鮮明了

對(duì)此，多位參與圓桌討論的嘉賓建議，私募機(jī)構(gòu)應(yīng)該通過各種方式保持自己的特色劉曉龍指出，從海外情況來看，私募基金的長期收益率與公募類似，但其提供的波動(dòng)性更低國內(nèi)一些私募在大規(guī)模做了之后，在波動(dòng)性方面無法對(duì)客戶有更好的體驗(yàn)，和基礎(chǔ)工具開發(fā)有限有很大關(guān)系管理者缺乏足夠的手段來控制規(guī)模之后的波動(dòng)性

作為一家私人股本公司，我們需要追求更好的業(yè)績或更低的波動(dòng)性圍繞這個(gè)目標(biāo)，我們可以做三件事:第一，要保持規(guī)模的克制，知道我們的團(tuán)隊(duì)在什么規(guī)模上才能保持良好的長期收入，二是保持對(duì)投研團(tuán)隊(duì)的柔性控制，有計(jì)劃地推行控制規(guī)模下的團(tuán)隊(duì)精英化我們對(duì)長期可能機(jī)會(huì)不大的行業(yè)做一些減法，提高整個(gè)團(tuán)隊(duì)的溝通效率和整體戰(zhàn)斗力，再次，適當(dāng)引入各類交易手段和工具，將有助于整體回撤控制私募在跨市場(chǎng)投資中受限制較少現(xiàn)在除了a股和港股，我們也會(huì)關(guān)注美國國內(nèi)的公司劉曉龍說

吳認(rèn)為，任何一個(gè)有長遠(yuǎn)眼光的私募機(jī)構(gòu)，一定會(huì)對(duì)自己有一個(gè)長遠(yuǎn)的規(guī)劃，在管理規(guī)模上有所克制市場(chǎng)最終會(huì)回報(bào)堅(jiān)持長線的私募從業(yè)者因?yàn)樗侥蓟鹩袠I(yè)績提成，所以管理規(guī)模并不是決定私募機(jī)構(gòu)收入的唯一變量更重要的是，它應(yīng)該給投資者帶來更好的回報(bào)我相信很多價(jià)值觀正確的私募機(jī)構(gòu)都會(huì)在規(guī)模問題上保持一定的克制

楊建海表示，活躍的私募機(jī)構(gòu)的投資目標(biāo)是多重的他們應(yīng)該同時(shí)考慮進(jìn)攻和防守從某種意義上說，銳率更高要做到攻守兼?zhèn)涞耐顿Y，第一，要控制好自己的規(guī)模，讓自己的能力走在規(guī)模的前面，二是要不斷提高投研團(tuán)隊(duì)的作戰(zhàn)能力，盡量拓寬覆蓋的行業(yè)和市場(chǎng)a股市場(chǎng)的短板不能太短，跨市場(chǎng)覆蓋可能會(huì)降低整個(gè)組合的波動(dòng)性，第三，要有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)來約束投資經(jīng)理，但這個(gè)指標(biāo)不能設(shè)計(jì)得太敏感，需要把握得當(dāng)

周偉峰認(rèn)為，這兩年市場(chǎng)波動(dòng)加大，私募機(jī)構(gòu)要努力保持自己的特色第一，想要投資的上市公司有明確的定價(jià)權(quán)，長期投資a股市場(chǎng)必將面臨越來越大的波動(dòng)第二，在投資方法上，要用更專業(yè)的方法來降低波動(dòng)性，比如對(duì)沖工具此外，在投資組合配置上盡量減少同向貝塔第三，能力建設(shè)我們會(huì)把更多的時(shí)間花在股票的中長期定價(jià)上，把更多的精力放在投資和研究上第四，作為資產(chǎn)管理公司，如何在市場(chǎng)上與客戶合作，負(fù)債端的匹配很重要為了應(yīng)對(duì)a股這樣的震蕩行情，一方面可以拓寬投資范圍，去港股，美股，另一方面，要約束合理的規(guī)模，盡量在負(fù)債端逆勢(shì)布局他說

看好中長期趨勢(shì)

關(guān)注市場(chǎng)阿爾法機(jī)會(huì)

今年以來，盡管a股市場(chǎng)一波三折，但長期趨勢(shì)依然受到私募的青睞。

劉曉龍認(rèn)為，電動(dòng)車和新能源是大勢(shì)所趨行業(yè)趨勢(shì)出現(xiàn)后，帶來了或大或小的技術(shù)變革，帶來了很多支線機(jī)會(huì)現(xiàn)實(shí)中很多公司都發(fā)生了很大的變化，和十幾年前看車時(shí)的概念完全不一樣了這一輪中國產(chǎn)業(yè)鏈走到了世界前列，接駁機(jī)會(huì)將在未來幾年以業(yè)績兌現(xiàn)的形式推出疫情控制和房地產(chǎn)掃雷這兩大問題，最終都會(huì)得到解決，明年會(huì)看得更清楚今年四季度市場(chǎng)可能進(jìn)入良好的布局期

吳表示，伴隨著疫情政策的逐步放開，基于消費(fèi)和服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇以及房地產(chǎn)行業(yè)的觸底反彈，他仍然看好中國經(jīng)濟(jì)回到股市，不要太樂觀也不要太悲觀現(xiàn)在的階段和未來是一樣的想在股市和中國a股賺錢，就得立足于尋求優(yōu)秀的α，找到了就是牛市對(duì)于選股投資者來說，現(xiàn)在還是黃金時(shí)代他說

楊建海表示，中國目前正處于經(jīng)濟(jì)大變革的過程中，決策層對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的決心特別大就國民經(jīng)濟(jì)而言，必須有其他體量足夠大，增速足夠快的行業(yè)來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)向上具體到新能源和電動(dòng)汽車兩個(gè)行業(yè)，中國恰好在世界上有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，光伏產(chǎn)業(yè)，中國在全球各產(chǎn)業(yè)鏈中的份額一直比較高，風(fēng)電方面，以前是國內(nèi)市場(chǎng)，現(xiàn)在也開始全球化的進(jìn)程，電動(dòng)汽車方面，各種刺激政策陸續(xù)出臺(tái)，行業(yè)有望逐步形成全球優(yōu)勢(shì)

周偉峰也看好中長期市場(chǎng)在他看來，全球發(fā)展仍在螺旋式前進(jìn)，無論是疫情還是俄烏沖突，都會(huì)得到解決不確定性意味著風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇

伴隨著指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)的釋放，合理區(qū)間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長意味著還有很多阿爾法機(jī)會(huì)大家現(xiàn)在焦慮的是新能源賽道帶來的估值沖擊比較大可是，新能源汽車剛剛開始推動(dòng)中國制造業(yè)和中國品牌的發(fā)展中國憑借電氣化和制造業(yè)優(yōu)勢(shì)，大概率成為全球汽車制造中心每年的第四季度都是布局來年的好時(shí)機(jī)我們看到疫情常態(tài)化后中國的時(shí)代背景一是中國制造很強(qiáng)，二是我們過去做的業(yè)務(wù)是低端的，但我們相信中國制造業(yè)會(huì)在制造業(yè)最下游進(jìn)行重組，比如新能源汽車，光伏，消費(fèi)制造等周偉峰說

周偉峰認(rèn)為，市場(chǎng)中長期機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，具體包括三個(gè)方面:

首先，新能源汽車，光伏，半導(dǎo)體等多個(gè)領(lǐng)域的核心公司估值沒有明顯透支機(jī)會(huì)還是很多的，包括新能源，新材料引起的制造業(yè)升級(jí)

其次，中國品牌在汽車行業(yè)推廣機(jī)會(huì)的疊加，意味著中國很多高端制造業(yè)在海外會(huì)越來越吃香，這種趨勢(shì)在其他很多領(lǐng)域也會(huì)存在。

最后，醫(yī)學(xué)醫(yī)藥長期不被市場(chǎng)重視，但中國經(jīng)濟(jì)長期面臨人口老齡化的壓力我相信行業(yè)會(huì)是一個(gè)螺旋上升的過程，醫(yī)藥行業(yè)會(huì)有很多機(jī)會(huì)