回顧業(yè)績，2021年的業(yè)績基本符合我們的預期，盈利也略好于我們的預期2022年第一季度的業(yè)績低于我們的預期公司公布2021年業(yè)績:收入+3.11億元，同比增長+27.69%，歸母凈利潤0.63億元，同比增長—1.0%，扣非凈利潤0.23億元，同比增長—45.74%，經(jīng)營性現(xiàn)金流為0.43億元，同比增長+2，643.40%2022年第一季度業(yè)績:收入0.72億元人民幣，同比增長+4.77%，歸屬于母公司的凈利潤為—709萬元，同比增長—222.6%，扣非凈利潤為—1039萬元，同比增長—464%2021年業(yè)績收入基本符合預期，利潤略好于預期，主要是期間成本控制力度加大2022年一季度業(yè)績低于我們的預期，主要是疫情影響了海外公司的業(yè)務(wù)整合，公司目前處于國內(nèi)市場開拓階段為了提高后續(xù)商業(yè)項目和自研項目的轉(zhuǎn)化效率，研發(fā)費用高發(fā)展DEL技術(shù)領(lǐng)域領(lǐng)頭羊的趨勢，打造四大核心技術(shù)平臺根據(jù)公司公告，成都先鋒是CRO在DEL技術(shù)領(lǐng)域合作項目最多的企業(yè)之一截至2021年底，公司DEL庫中的分子數(shù)量已達1.2萬億，建立了分子片段總數(shù)超過3萬的DNA編碼片段化合物庫與此同時，產(chǎn)業(yè)化順利擴大，從客戶的項目中篩選出47個不同的靶標類型，包括難以制成藥物的靶標2021年，篩選平均成功率近80%，篩選項目平均時間周期縮短至3個月以內(nèi)，高于行業(yè)HTS平均水平目前，公司擁有四大核心技術(shù)平臺和臨床前藥物研發(fā)一站式服務(wù)能力繼續(xù)投資核心技術(shù)平臺和新藥管道2021年，R&D投資為7367.49萬元，占收入的23.69%2022年第一季度，R&D投資1702萬元，同比增長+19.30%，占收入的23.49%截至2021年底，公司自主研發(fā)的具有知識產(chǎn)權(quán)的新藥項目約20個目前已有4個項目進入臨床試驗此外，HG030于2022年1月獲得FDA批準開展臨床試驗，是公司首個開展中美臨床試驗雙報并獲得批準的新藥項目2021年新增專利申請39件，批準18件，共獲得85件截至2022年底，公司擁有R&D人員391人，其中博士86人，碩士133人積極拓展國內(nèi)客戶2021年，公司在穩(wěn)步拓展海外業(yè)務(wù)的同時，進一步加強國內(nèi)業(yè)務(wù)開發(fā)團隊建設(shè)，強化國內(nèi)客戶開發(fā)，針對國內(nèi)客戶的多元化需求，結(jié)合公司四大核心技術(shù)平臺和臨床前藥物研發(fā)一站式服務(wù)能力，積極推進各類新藥研發(fā)相關(guān)服務(wù)，推動自主研發(fā)新藥項目的對外轉(zhuǎn)移2021年國內(nèi)客戶收入5690萬元，同比增長+13.01%，占收入的18.29%盈利和估值我們維持2022年和2023年0.17元和0.21元的EPS盈利預測不變維持行業(yè)評級，但由于近期醫(yī)藥板塊系統(tǒng)性調(diào)整，我們下調(diào)目標價22.3%至16.00元，較當前股價有25.0%的上行空間風險整合不及預期，藥物研發(fā)風險，匯率變動