10月20日，招商蛇口發(fā)布公告，已獲得招商銀行深圳分行股票回購專項貸款額度，這標(biāo)志著A股首單股票回購專項貸款花落招商蛇口。

公告顯示，招商蛇口與招商銀行深圳分行簽署《合作協(xié)議》，并獲得《貸款承諾函》。根據(jù)協(xié)議，招商銀行深圳分行將為公司提供不超過7.02億元的貸款額度，用于公司股票回購項目。貸款期限為12個月，利率不超過2.25%，且不高于市場利率。

10月18日，中國人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，設(shè)立股票回購增持再貸款，激勵引導(dǎo)金融機構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。再貸款首期額度3000億元，年利率1.75%。首期3000億元的再貸款將有效引導(dǎo)銀行增加對上市公司的資金支持，以此鼓勵股票回購和增持行為，進(jìn)一步穩(wěn)定并提振市場信心。

此前，招商蛇口等“招商系”8家上市公司于10月14日早間披露回購或增持計劃公告，據(jù)估算，累計金額上限將近50億元。此舉體現(xiàn)了招商局集團(tuán)及旗下上市公司積極響應(yīng)國家政策號召，維護(hù)資本市場穩(wěn)定運行，助力鞏固和增強經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢的堅定決心。

央企地產(chǎn)股首家，招商蛇口宣布大手筆回購提振信心

9月24日央行明確將“創(chuàng)設(shè)股票回購增持專項再貸款”后，上市公司、商業(yè)銀行聞風(fēng)而動，積極啟動客戶營銷儲備、對接。《通知》出臺當(dāng)日，深圳首批上市公司股票回購增持專項貸款完成批復(fù)。其中，就包括了招商銀行深圳分行給予招商蛇口的回購專項貸款額度。

有分析機構(gòu)認(rèn)為，一方面，通過獲得貸款實施回購，表明了招商蛇口對自身未來發(fā)展前景的信心和對公司中長期價值的認(rèn)可，有助于穩(wěn)定及提升公司價值，促進(jìn)公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。另一方面，招商蛇口能快速落地央行優(yōu)惠政策實施回購，亦有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，推動公司高質(zhì)量發(fā)展。

在業(yè)內(nèi)人士看來，政策利好是招商蛇口選擇回購股票的外在動力，上市公司及其控股股東對招商蛇口未來發(fā)展的信心則是回購的內(nèi)在動力。

招商蛇口是招商局集團(tuán)旗下城市綜合開發(fā)運營板塊的旗艦企業(yè)，截至2023年底，招商蛇口資產(chǎn)總額9085.08億元，業(yè)務(wù)覆蓋全球逾百個城市和地區(qū)。即使在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行期，招商蛇口依然取得了不俗的年度成績，去年不僅營收利潤雙增長，銷售額也站穩(wěn)五強。

10月14日早間，招商蛇口就曾發(fā)布公告，招商蛇口董事長蔣鐵峰提議回購公司股份。10月16日晚間，招商蛇口發(fā)布回購方案，擬通過深圳證券交易所以集中競價方式回購部分已發(fā)行的人民幣普通股股票，回購金額不少于3.51億元、最高7.02億元，回購股份將注銷回購股份，減少公司注冊資本。招商蛇口表示，此次回購旨在維護(hù)投資者利益，增強投資者信心。

近期，房地產(chǎn)行業(yè)重磅新政不斷釋放，地產(chǎn)股也倍受投資者關(guān)注，作為頭部企業(yè)，招商蛇口在三天內(nèi)就完成回購方案制定與董事會審議，充分體現(xiàn)了對行業(yè)的看好以及對投資者利益的重視。

“真金白銀”回購?fù)癸@信心與擔(dān)當(dāng)

在當(dāng)前市場環(huán)境下，招商蛇口拿出“真金白銀”積極推進(jìn)回購事宜，彰顯出其穩(wěn)健的財務(wù)狀況以及對未來發(fā)展的充滿信心。需要強調(diào)的是，招商蛇口本次回購的股份擬全部予以注銷并減少公司注冊資本。招商蛇口表示，這是基于對公司未來持續(xù)發(fā)展的信心和對公司價值的認(rèn)可，并維護(hù)廣大投資者利益。

通常而言，股票回購后通常有三種主流的處理方式，一種是用于員工激勵，一種是二級市場出讓，另一種是直接注銷。招商蛇口選擇了注銷式回購，這種方式的直接結(jié)果是減少流通股數(shù)量，剩余股東的持股比例會因此相對增加并增強了股東權(quán)益，能夠使到上市公司每股收益與投資者權(quán)益得以提升，有助于穩(wěn)定股價。

對此，投資者也普遍認(rèn)可。在互動交流平臺上，多數(shù)投資者認(rèn)為，招商蛇口此舉體現(xiàn)了企業(yè)的擔(dān)當(dāng)，也是對企業(yè)未來發(fā)展的看好。

今年4月12日，“新國九條”提出“引導(dǎo)上市公司回購股份后依法注銷”，近期央行方面也有政策跟進(jìn)，均旨在提高資本市場穩(wěn)定性，并支持高股息公司經(jīng)營策略。招商蛇口作為高度重視投資者利益、持續(xù)多年保持高分紅比例的央企下屬上市公司，此次推進(jìn)回購充分體現(xiàn)出其責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

實際上，招商蛇口自2015年完成重大無先例重組以來，在資本市場的形象向來優(yōu)良。近日，深圳證券交易所公布深市上市公司2023—2024年度信息披露工作評價結(jié)果，招商蛇口及其旗下控股子公司招商積余以整體運作規(guī)范、高質(zhì)量的信息披露工作又一次獲得了最高級別A級的考核結(jié)果。其中，招商蛇口是深市各板塊中唯一一家信息披露連續(xù)二十一年考評為A的上市公司。

優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升公司投資價值

除了展現(xiàn)實力與提振信心外，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險，保障企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是此次回購的另一重要意義。

招商蛇口2024半年報顯示，公司剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率62.42%、凈負(fù)債率59.17%、現(xiàn)金短債比為1.63。總的有息負(fù)債為2181億元，一年內(nèi)到期有息債務(wù)387億元，占比僅16.7%；持有貨幣資金828億元。

同時，招商蛇口全面落實降本增效舉措，抓住LPR下行的市場窗口，充分發(fā)揮公司信用優(yōu)勢進(jìn)行高息債務(wù)置換，資金成本顯著降低，報告期末綜合資金成本3.25%，較年初降低22個BP。

分析師認(rèn)為，此次回購，可以通過商業(yè)銀行以較低的利率獲得貸款，調(diào)整銀行貸款和債券融資的比例，這有助于招商蛇口優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步降低融資成本，提高財務(wù)效率，提升財務(wù)穩(wěn)定性和競爭力。其次，增加股市資金供應(yīng)，提高市場流動性，有利于其股價穩(wěn)定和上漲。隨著資本結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，招商蛇口還將具備更高的債務(wù)融資能力，為未來業(yè)務(wù)擴展提供更大的融資靈活性。

加速轉(zhuǎn)型，持續(xù)引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展

對房企而言，隨著人口紅利、城市化紅利、經(jīng)濟(jì)高增長紅利和房地產(chǎn)金融化紅利等“四個紅利”的消退，行業(yè)發(fā)展邏輯正發(fā)生根本變化，行業(yè)處在發(fā)展的震蕩期和轉(zhuǎn)折點，但財務(wù)穩(wěn)健、布局優(yōu)化、產(chǎn)融創(chuàng)新、誠信經(jīng)營的企業(yè)依然能夠贏得市場與客戶，甚至獲得行業(yè)集中度提升紅利，穿越周期在激烈的競爭中不斷勝出，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

面對行業(yè)發(fā)展變化，招商蛇口制定了中長期轉(zhuǎn)型規(guī)劃，明確了“四個聚焦、三個轉(zhuǎn)變、兩個降低、一個提升”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型要求，核心是在穩(wěn)定開發(fā)業(yè)務(wù)基本盤的前提下，提升資產(chǎn)運營和城市服務(wù)等非開發(fā)業(yè)務(wù)在收入及利潤中的占比，形成穩(wěn)健均衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

招商蛇口透露，2024年上半年，公司將強心30城的分檔由“6+10+14”進(jìn)一步聚焦為“10+X”，投資上重點聚焦核心10城。通過中長期轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的牽引，積極構(gòu)筑符合公司實際情況的高質(zhì)量發(fā)展模式。

在開發(fā)業(yè)務(wù)方面，招商蛇口將繼續(xù)精挑細(xì)選聚焦核心城市優(yōu)質(zhì)項目，精雕細(xì)琢打磨產(chǎn)品品質(zhì)提升服務(wù)質(zhì)量，精誠合作促去化抓回款，精打細(xì)算降本增效，重視防范經(jīng)營風(fēng)險，確保安全生產(chǎn)平穩(wěn)可控。

在資產(chǎn)運營方面，加強自身運營能力建設(shè)，以優(yōu)質(zhì)的多業(yè)態(tài)協(xié)同和精細(xì)的成本管控，打造明星標(biāo)桿項目，提升資產(chǎn)價值。

城市服務(wù)方面，深耕優(yōu)勢賽道，打造主營業(yè)務(wù)相關(guān)多元化生態(tài)，通過加強科技應(yīng)用賦能內(nèi)部管理提效，不斷提升服務(wù)質(zhì)量和經(jīng)營效率。重點圍繞“提質(zhì)量、調(diào)結(jié)構(gòu)”持續(xù)提升經(jīng)營績效，集中商業(yè)打造差異化競爭優(yōu)勢，力爭完美開業(yè)；產(chǎn)園業(yè)務(wù)強化園區(qū)運營精益管控和產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈打造，創(chuàng)新服務(wù)模式；深化產(chǎn)融協(xié)同，招商蛇口已完成租賃住房REIT發(fā)行，并將持續(xù)向公司的商業(yè)、寫字樓、產(chǎn)業(yè)園、租賃住房REITs平臺注入培育成熟項目，釋放持有資產(chǎn)價值。

在資產(chǎn)質(zhì)量提升、資金實力增強、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的多重推動下，招商蛇口有望加速轉(zhuǎn)型，并進(jìn)一步鞏固其在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。

未來，招商蛇口將繼續(xù)充分踐行“以投資者為本”的理念，在保障公司內(nèi)在價值持續(xù)提升的同時，通過多種方式竭力維護(hù)投資者權(quán)益，提升投資回報水平，切實做好“質(zhì)量回報雙提升”。