盡管“獨(dú)角獸”這一概念已問世多年，但時至今日，它依舊凝聚著市場的高度關(guān)注，并持續(xù)發(fā)揮著深遠(yuǎn)的指導(dǎo)意義。在當(dāng)前日新月異、變幻莫測的全球經(jīng)濟(jì)格局中，獨(dú)角獸企業(yè)依然是推動產(chǎn)業(yè)進(jìn)步、激發(fā)市場潛能、引領(lǐng)創(chuàng)新潮流的中堅力量。今年以來，國家領(lǐng)導(dǎo)人和中國政府在多個重要場合表達(dá)了對獨(dú)角獸企業(yè)的深切關(guān)注與支持。例如，國務(wù)院國資委在部署2024年投資工作時，特別強(qiáng)調(diào)要通過股權(quán)投資、基金投資等手段，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域布局一批具有高潛力和強(qiáng)成長性的獨(dú)角獸企業(yè)。地方層面也積極響應(yīng)國家關(guān)注，湖北、江蘇先后發(fā)布了專門針對獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展培育的支持性政策文件。

借此之際，清科研究中心對全球及中 美獨(dú)角獸的最新情況展開觀察，并將現(xiàn)階段的核心發(fā)現(xiàn)凝練于此文。后續(xù)，我們還將同步啟動獨(dú)角獸領(lǐng)域的深度研究，以及清科的調(diào)研活動，誠邀您關(guān)注文末信息，以獲取更多詳情。

01

全球及中 美市場獨(dú)角獸總量持續(xù)攀升，但近兩年增速均有放緩

根據(jù)胡潤研究院今年4月發(fā)布的獨(dú)角獸榜單，當(dāng)前，全球獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量已攀升至1,452家，同比增長7%，數(shù)量相比5年前增長將近3倍(2019年為494家)，總估值也從近12萬億人民幣增長至33萬億。

其中，2021年是全球獨(dú)角獸總量的爆發(fā)期，數(shù)量突破1,000家，總估值規(guī)模突破20萬億，同比分別增長80.2%、83.5%。究其原因，在各國央行史無前例的寬松貨幣政策和市場流動性過剩背景下，年內(nèi)全球股權(quán)投資市場投融資總規(guī)模創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，為全球獨(dú)角獸的總量增長奠定了資金基礎(chǔ)。與此同時，大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)的迅猛發(fā)展，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了豐富的機(jī)遇，有力助推企業(yè)快速擴(kuò)張規(guī)模。

盡管全球獨(dú)角獸總量始終處于攀升態(tài)勢，但2022年以后，在全球經(jīng)濟(jì)下行、歐美持續(xù)加息、地緣政治風(fēng)險上升等宏觀因素影響下，全球資本投入日益謹(jǐn)慎，初創(chuàng)投資和風(fēng)險投資活動明顯收縮，企業(yè)估值泡沫被擠出，全球獨(dú)角獸增速也急速下降。

中國和美國的獨(dú)角獸總量走勢與全球市場基本相同，2021年增速達(dá)到峰值，2022年后增勢逐漸放緩。

02

中 美兩國匯聚全球超7成獨(dú)角獸，但集中度有所下降

作為全球兩大經(jīng)濟(jì)體，中國和美國是全球獨(dú)角獸的主要聚集區(qū)。2024年，兩國匯聚了全球超7成獨(dú)角獸企業(yè)，其中，美國以703家領(lǐng)跑全球，總估值規(guī)模約16萬億人民幣，占比分別為48.4%、48.6%；中國以340家位列第二，總估值9萬億人民幣，占比分別為23.4%、27.5%。此外，印度以67家保持第三；英國以53家排名第四；其他歐盟國家有109家。

與2019年相比，2024年全球獨(dú)角獸在中 美兩國的集中度有所下降，從79.8%降至71.8%；其中，中國獨(dú)角獸數(shù)量占比減少約14個百分點(diǎn)，而美國的數(shù)量占比則有所上升。此外，以色列、法國、德國和加拿大等國家的數(shù)量和比重均有明顯提升。

03

全球獨(dú)角獸頻現(xiàn)于金融科技、軟件服務(wù)等賽道，而中國獨(dú)角獸更傾向于先進(jìn)制造和硬科技領(lǐng)域

行業(yè)方面，2024年全球1,452家獨(dú)角獸分布在75個細(xì)分賽道中，其中近4成集中在金融科技、軟件服務(wù)(139家，10%)、人工智能(115家，8%)和電子商務(wù)(114家，8%)領(lǐng)域；而金融科技、人工智能、區(qū)塊鏈和新能源是獨(dú)角獸數(shù)量增長最快的行業(yè)。

因政策環(huán)境、市場需求、技術(shù)導(dǎo)向以及資本流向的差異，中 美兩國獨(dú)角獸在行業(yè)賽道分布上也呈現(xiàn)明顯差異。美國的獨(dú)角獸企業(yè)更多集中在互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)、金融科技、健康醫(yī)療、人工智能、消費(fèi)零售、網(wǎng)絡(luò)安全和區(qū)塊鏈等領(lǐng)域。相比之下，中國市場受國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向影響，獨(dú)角獸多現(xiàn)于先進(jìn)制造和“硬科技”領(lǐng)域，如人工智能、半導(dǎo)體、新能源和生物科技等。

04

中國獨(dú)角獸集聚在市場活躍、產(chǎn)業(yè)鏈完善、科創(chuàng)氛圍濃厚的地區(qū)

聚焦中國獨(dú)角獸群體，據(jù)清科創(chuàng)業(yè)旗下清科研究中心統(tǒng)計，2024年入圍胡潤獨(dú)角獸榜單的340家獨(dú)角獸中，近十年新成立的企業(yè)(2)數(shù)量為251家，占比73.8%，總估值規(guī)模達(dá)到5.08萬億，占比56.1%。

這些獨(dú)角獸超8成集中在京、滬、粵、蘇、浙五省。城市分布方面，一線城市的聚集效應(yīng)也十分顯著，*梯隊(duì)的北京、上海、深圳、廣州和杭州獨(dú)角獸數(shù)量合計占比64.9%，其中北京市獨(dú)角獸總估值規(guī)模已超萬億級別。第二梯隊(duì)有蘇州、南京、成都和武漢，各城獨(dú)角獸數(shù)量均在5家以上、10家以內(nèi)，估值規(guī)模均超800億人民幣。

從平均估值來看，廣州市獨(dú)角獸平均估值*，其中電商企業(yè)Shein估值達(dá)4,600億元，將整體水平拉升至超400億元；深圳市以272億元次之，主要受估值超兩千億的微眾銀行帶動。

05

中國獨(dú)角獸發(fā)展面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩、融資環(huán)境欠佳、估值風(fēng)險上升等挑戰(zhàn)

需要注意的是，雖然中國獨(dú)角獸總量多年來持續(xù)增長，但近兩年的增速已顯著放緩，并且總估值規(guī)模的增長速度明顯滯后于美國獨(dú)角獸。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，本土獨(dú)角獸培育與發(fā)展面臨著一系列挑戰(zhàn)。

一方面，隨著中國經(jīng)濟(jì)依賴人口紅利和規(guī)模擴(kuò)張的模式發(fā)生變化，增量市場空間受到壓縮，存量競爭日益激烈，獨(dú)角獸企業(yè)同樣需要應(yīng)對如何延展“*曲線”以及探尋“第二曲線”的挑戰(zhàn)。

另一方面，資本市場正處于調(diào)整周期，企業(yè)上市前景尚不明朗，項(xiàng)目退出渠道不夠暢通，一級市場對項(xiàng)目投資的意愿下降，企業(yè)融資環(huán)境相應(yīng)受到影響。然而，獨(dú)角獸企業(yè)成長壯大離不開VC/PE機(jī)構(gòu)的扶持與培育，一級市場的投融資熱情與偏好也顯著影響著獨(dú)角獸的形成與發(fā)展。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2024年入圍胡潤獨(dú)角獸榜單的340家中國獨(dú)角獸中，有329家在成長過程中獲得了VC/PE機(jī)構(gòu)投資，VC/PE支持率高達(dá)97%。

與此同時，海外市場對中資企業(yè)的政策不確定性也在增加，這不僅影響了獨(dú)角獸企業(yè)的國際化進(jìn)程，還增加了其估值風(fēng)險。

此外，國內(nèi)獨(dú)角獸行業(yè)分布很大程度上受政策導(dǎo)向影響，比如2020年以前，電子商務(wù)、金融科技是獨(dú)角獸聚集領(lǐng)域，而近年，半導(dǎo)體、人工智能、新能源等賽道獨(dú)角獸集中涌現(xiàn)，這些產(chǎn)業(yè)普遍受到政策的大力支持。因此，政策的延續(xù)性和穩(wěn)定性對于獨(dú)角獸企業(yè)未來的走勢至關(guān)重要。

清科獨(dú)角獸深度研究報告與榜單調(diào)研

同步啟動

自2015年起，清科研究中心就開始關(guān)注獨(dú)角獸發(fā)展情況，并先后發(fā)布。時至今日，中國獨(dú)角獸的生存環(huán)境已發(fā)生顛覆性變化。在此背景下，清科研究中心決定對中國獨(dú)角獸企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、投融資動態(tài)、發(fā)展趨勢及其背后的驅(qū)動因素展開更為深入的研究，力求提煉出一套符合當(dāng)前時代背景的獨(dú)角獸企業(yè)培育方法論，為投資者提供最新數(shù)據(jù)支持和觀點(diǎn)洞察，同時，也希望為政策制定者在構(gòu)建獨(dú)角獸支持體系時提供一些有價值的參考。

為了深入挖掘并全面評估市場中的獨(dú)角獸群體，充實(shí)本次研究的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，清科研究中心還將正式面向廣大企業(yè)和VC/PE機(jī)構(gòu)發(fā)起的調(diào)研和評選活動。我們希望借助清科研究中心*數(shù)據(jù)庫，結(jié)合企業(yè)端和機(jī)構(gòu)端的全面調(diào)研，評選出切實(shí)符合獨(dú)角獸和準(zhǔn)獨(dú)角獸標(biāo)準(zhǔn)的中國企業(yè)，同時篩選出在獨(dú)角獸投資領(lǐng)域表現(xiàn)出色的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，形成一系列客觀、公正的榜單，向市場全面展示我國獨(dú)角獸的真實(shí)情況和投資孵化獨(dú)角獸的VC/PE先鋒力量。

根據(jù)胡潤研究院統(tǒng)計口徑，本次榜單列出全球成立于2000年之后，價值10億美元以上的非上市公司；估值計算的截止日期為2024年1月1日。

成立時間在2013年1月1日以后的企業(yè)