MLF利率自2023年8月以來首次下調(diào)。

7月25日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，為維護(hù)月末銀行體系流動(dòng)性合理充裕，以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2351億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.7%。此外，以利率招標(biāo)方式開展1年期2000億元中期借貸便利操作，中標(biāo)利率為2.3%，較前次下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

本次MLF操作中標(biāo)利率下降20bp，與7月22日央行7天期逆回購(gòu)降息10bp相呼應(yīng)，且都是2023年8月以來首次調(diào)整。

這是央行月內(nèi)第二次開展MLF操作。此次增開MLF操作滿足了金融機(jī)構(gòu)的中長(zhǎng)期資金需求。

業(yè)內(nèi)專家指出，本次加場(chǎng)MLF操作臨近月末，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求明顯增加，貨幣市場(chǎng)利率有一定上行壓力，7月24日銀行間隔夜和7天回購(gòu)利率都在1.75%附近，較7月22日降息當(dāng)天高9個(gè)和4個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，wind數(shù)據(jù)顯示，央行8月15日將有4010億元MLF到期。部分MLF參與機(jī)構(gòu)的交易員也提到，他們?cè)诖舜涡枨髨?bào)送中前瞻考慮了下個(gè)月的到期量，甚至考慮了央行可能的賣出國(guó)債操作。央行此次MLF操作凈投放2000億元，較好滿足了金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性需求。

同時(shí)，本次MLF操作安排在本月LPR報(bào)價(jià)后，也體現(xiàn)了淡化MLF利率政策色彩的意圖。

有關(guān)專家分析，央行在7月25日增開MLF操作，既在意料之外，又在情理之中。此前央行行長(zhǎng)潘功勝在陸家嘴論壇表示，要淡化7天期逆回購(gòu)操作以外其他工具的政策利率色彩。本月在7月15日MLF利率沒有調(diào)整的情況下，7月22日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率跟隨7天期逆回購(gòu)利率等幅下行，表明LPR轉(zhuǎn)向更多參考短期政策利率；而此次MLF操作安排在LPR報(bào)價(jià)后，則進(jìn)一步淡化了MLF的政策利率色彩，表明中標(biāo)利率變動(dòng)不具有政策信號(hào)含義。

此外，本次MLF操作明確采用利率招標(biāo)方式，即參與機(jī)構(gòu)在投標(biāo)時(shí)可以選擇多個(gè)利率，最終的中標(biāo)結(jié)果也更能反映資金供需狀況和市場(chǎng)利率情況。從實(shí)際效果看，本次MLF利率適度下行，較好地彌合了與同業(yè)存單等市場(chǎng)利率的差異。

在MLF操作時(shí)點(diǎn)調(diào)整的過渡期內(nèi)，專家指出，金融機(jī)構(gòu)需更加關(guān)注月中流動(dòng)性情況。

有關(guān)專家表示，若未來MLF均延后至每個(gè)月的25日操作，由于存量MLF仍在月中15日前后到期，加之月中還有稅期等其他影響因素，金融機(jī)構(gòu)將面臨流動(dòng)性管理的新考驗(yàn)。不過，近期央行在優(yōu)化公開市場(chǎng)操作機(jī)制方面已儲(chǔ)備多項(xiàng)舉措，包括7天期逆回購(gòu)以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式更好滿足機(jī)構(gòu)需求，增設(shè)臨時(shí)正、逆回購(gòu)操作應(yīng)對(duì)市場(chǎng)突發(fā)情況，醞釀國(guó)債買賣操作等，預(yù)計(jì)央行還將綜合運(yùn)用上述工具，繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞央行政策利率平穩(wěn)運(yùn)行。

在慣例每月15日開展一次MLF操作的基礎(chǔ)上，7月25日又增強(qiáng)了一次MLF操作窗口，加之前期已宣布視情況開展臨時(shí)正、逆回購(gòu)操作，都表明央行保持流動(dòng)性合理充裕，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)度堅(jiān)決。