4月29日，中國頭部網約車平臺曹操出行正式向港交所遞交招股說明書。華泰國際、農銀國際和廣發(fā)融資為聯(lián)席保薦人。

招股書顯示，曹操出行成立于2015年，由吉利控股集團孵化，總部位于蘇州。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以GTV計，曹操出行于2021年、2022年及2023年一直位列于中國網約車平臺前三。

近幾年，曹操出行發(fā)展穩(wěn)健，數(shù)據(jù)顯示，公司2023年的收入規(guī)模同比增長約四成。中國網約車市場一超多強的格局已經延續(xù)多年，曹操出行正試圖以好服務來打破僵局。

靠“好服務”突圍，推出定制車跨入網約車換電時代

根據(jù)今年3月進行的一項涵蓋全國數(shù)千名共享出行用戶的獨立第三方調查顯示，曹操出行被評為“服務口碑最好”的共享出行平臺，用戶認可度排名第一。

曹操出行的服務壁壘，并非是一天建成的。

據(jù)了解，曹操出行自2021年開始專注于定制車和汽車解決方案，先后推出兩款換電車型——楓葉80V和曹操60，楓葉80V于2022年4月正式上線開始專車服務，2023年曹操60也被投放應用于惠選服務。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，到去年末，公司在24個城市已擁有一支約31000輛車的車隊，為中國同行業(yè)規(guī)模最大的定制車車隊。

要想全面做好服務，車輛和相關配套設施等硬件必不可少。同時，大數(shù)據(jù)及AI等關鍵信息技術的發(fā)展和普及，硬件更是成為了一張關鍵牌。在這情況下，曹操出行選擇另辟蹊徑，開啟網約車換電路線——從一代定制車到二代定制車均一脈相承。

換電的補能效率擁有壓倒性優(yōu)勢。目前通過快充充滿普遍要1小時以上，超充平均耗時目前壓縮至20到30分鐘。曹操出行兩代定制車都可實現(xiàn)60s極速換電，出行效率得到大幅提升，對司機和平臺方利好顯著。

其次，車電分離可大幅降低購車成本，有助于平臺方提高資金的利用效率。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，楓葉80V及曹操60的估計TCO分別為每公里0.53元(人民幣，單位下同)及0.47元，相比具有換電功能的典型純電動車的TCO減少了32%至40%。

再者，電池的安全性提升。換電站對電池集中進行監(jiān)控、養(yǎng)護與管理，能有效延長動力電池使用壽命并提升電池安全性，從而提高出行的安全性。

換電體系的部署需要龐大的換電網絡系統(tǒng)來支持。吉利在換電領域的產業(yè)布局為曹操出行跨入新能源網約車“換電時代”提供重要保障。

根據(jù)招股書顯示，到去年末，曹操出行定制車背后的換電體系涵蓋258個換電站，覆蓋中國的26個城市。根據(jù)吉利規(guī)劃，2025年計劃建設5000座極速換電站，覆蓋100個以上核心城市。補能網絡的快速擴張是曹操出行業(yè)務定制車車隊規(guī)模持續(xù)增長的重要支撐。

對乘客而言，規(guī)?；亩ㄖ栖囓囮犚惨馕吨€(wěn)定與高品質的出行體驗。而通過“整車智能化”來提升乘客的出行體驗，是曹操出行的另一大發(fā)力點。

以曹操汽車品牌旗下首款車“曹操60”為例，該款車搭載了車云一體的智能安全系統(tǒng)和智能車控等功能，不僅注重主駕的乘坐感受，還對后排進行了特殊設計，包括防暈車、后排老板鍵、免費WiFi、遠程控制空調等。

如今，曹操出行這一步棋初顯成效，服務口碑顯著提升。

收入、盈利能力雙升，業(yè)績保持穩(wěn)健增長

招股書顯示，自2021至2023年，曹操出行的收入由約72億元增至約107億元。2023年，曹操出行收入增長近四成，盈利能力顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，2023年公司毛利率轉正為5.8%元，其中2023年第四季度錄得經調整EBITDA率5.0%。

始終堅持以定制車為核心打造獨特的業(yè)務模式，曹操出行在市場擴張上也采取了審慎有策略的態(tài)度。招股書顯示，近三年來，平臺的獲客成本、銷售成本都呈現(xiàn)出持續(xù)下降的趨勢，且管理成本高度可控。其中，獲客成本占GTV的百分比從2021年的23.6%降至2023年的18.1%。

究其緣由，以人工智能驅動的曹操大腦有著舉足輕重的作用。其有效管理派單以及為司乘派發(fā)補貼，促進了規(guī)模的增長。招股書顯示，交易引擎能夠預測未來的出行需求，優(yōu)化派單，并保持運力以防止因波動而導致運力供需不匹配的情況。這一智能化中臺顯著提升了公司的經營效率，提高了司機收入，減少了空駛里程，并減少了乘客和司機的平均等待時間。

招股書顯示，未來公司將繼續(xù)推動可持續(xù)及高效GTV增長，通過增加完成的訂單數(shù)量及維持穩(wěn)定的AOV而達到可持續(xù)的出行服務GTV增長，同時提升獲客效率，推動獲客成本持續(xù)下降。此外，持續(xù)提升毛利率，通過大幅優(yōu)化車輛TCO，提高單位經濟效益，并進一步提高一般及行政以及研發(fā)職能的經營杠桿。

這也就意味著，按照這一趨勢發(fā)展，曹操出行走向盈利的路徑非常清晰。

尾聲

目前國內網約車行業(yè)已進入到合規(guī)有序發(fā)展階段，如何通過精細化的服務和運營質量來留住用戶，正成為存量增長期平臺們發(fā)展博弈的重點。

靠服務突圍的曹操出行，如今穩(wěn)居頭部陣營。若此次沖刺香港市場成功，那無疑會有利于其進一步加快擴張的步伐，同時也預示著行業(yè)下半場洗牌期的加速到來。