本周PET銅箔賽道持續(xù)升溫，相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)良好:本周PET銅箔概念股市場反應(yīng)良好主流標(biāo)的中，雙星新材，寶明科技，萬順新材，東威科技周漲幅分別為16.8%，20.0%，15.8%，12.5%目前市場上對PET銅箔的討論還在繼續(xù)，其中一個(gè)核心的討論點(diǎn)就是誰能在PET銅箔的這條新賽道上脫穎而出

現(xiàn)有產(chǎn)品工藝覆蓋PET銅箔全流程，雙星新材有望快速響應(yīng)市場:我們認(rèn)為雙星新材現(xiàn)有產(chǎn)品和技術(shù)工藝覆蓋PET銅箔所有工藝環(huán)節(jié)，包括切片聚合，拉絲基膜，磁控濺射，真空蒸發(fā)，水鍍，除了基膜的獨(dú)特優(yōu)勢和設(shè)備，進(jìn)口設(shè)備的高比例可以保證樣品開發(fā)的節(jié)奏如果完成0—1的突破，另外基于公司一體化生產(chǎn)的先發(fā)優(yōu)勢和持續(xù)高R&D投入帶來的技術(shù)積累，我們判斷公司財(cái)務(wù)狀況可以實(shí)現(xiàn)不融資擴(kuò)產(chǎn)

PET銅箔賽道有望成為龍頭公司，預(yù)計(jì)雙星新材料PET銅箔業(yè)務(wù)的突破將帶來新的增長極:PET銅箔潛在市場大，如果技術(shù)成熟，這是一個(gè)可能產(chǎn)生類似電池隔膜頭公司的行業(yè)我們判斷未來一二級市場會有新的玩家出現(xiàn)在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，最終會出現(xiàn)行業(yè)龍頭雙星新材已經(jīng)是聚酯薄膜公司，擁有106萬噸基膜的產(chǎn)能，規(guī)模全球最大，其中80萬噸是光學(xué)進(jìn)口設(shè)備考慮到公司的規(guī)模和投入產(chǎn)出比，公司很少去小件的終端市場，而是集中精力研發(fā)具有一定市場容量的產(chǎn)品目前已經(jīng)是雙星新材料的頭部研發(fā)項(xiàng)目，期待其PET銅箔進(jìn)一步突破，帶來新的增長極

投資建議:科技股的本質(zhì)是軌跡和趨勢，新產(chǎn)品替代的市場空間和彈性相對容易衡量如果產(chǎn)品認(rèn)證和定點(diǎn)成功，相關(guān)產(chǎn)品的滲透速度會更快雙星新材運(yùn)營的成品膜一體化模式具有很強(qiáng)的成本優(yōu)勢目前公司薄膜對新材料的利潤貢獻(xiàn)已經(jīng)超過80%，近三年業(yè)績復(fù)合增長率達(dá)到62.8%，未來將繼續(xù)保持較高增長目前公司市值對應(yīng)2022年一致預(yù)期盈利的PE估值僅為14倍，具有低估值高彈性的屬性連續(xù)推薦

風(fēng)險(xiǎn):宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，產(chǎn)業(yè)升級，公司生產(chǎn)銷售，公司R&D業(yè)績不及預(yù)期。