復(fù)蘇預(yù)期升溫，建議配置彈性標的。

7月4日—7月8日，食品飲料指數(shù)下跌3.1%，在一級子行業(yè)中排名第25位，落后滬深300約2.3pct子行業(yè)中的其他食品，肉制品和其他酒類表現(xiàn)相對較好本周部分地區(qū)出現(xiàn)零星疫情確診病例，出現(xiàn)傳播力更強的新毒株，影響消費板塊整體表現(xiàn)我們認為，影響消費的關(guān)鍵因素在于疫情防控政策而非疫情病例本身目前觀察疫情防控政策趨于合理無論是取消旅行卡星號，還是將旅行卡覆蓋時間縮短至7天，都有利于經(jīng)濟活動和消費場景的恢復(fù)在疫情防控政策不再收緊的背景下，我們依然看好下半年的消費7月消費復(fù)蘇預(yù)期有所升溫8月份中報進入披露期，中報高增長或環(huán)比增長較快的公司可能更受青睞9月中秋應(yīng)該是預(yù)期現(xiàn)金的驗證時間目前我們判斷，中秋節(jié)應(yīng)該會有一個回暖的消費在正常銷售的基礎(chǔ)上，去渠道庫存，順利完成當年的目標投資策略建議向靈活增長目標適當過渡白酒以高端和次高端板塊為主，建議配置:貴州茅臺，山西汾酒，五糧液，舍得酒業(yè)等啤酒板塊中期看好漲價和結(jié)構(gòu)升級帶來的企業(yè)利潤彈性，短期疫情影響銷售，但升級的邏輯不斷得到驗證疫情過后恢復(fù)應(yīng)該是個不錯的選擇推薦青島啤酒和重慶啤酒二季度低基數(shù)背景下調(diào)味品增速回升，海天味業(yè)可長周期配置年內(nèi)可以看到涪陵榨菜利潤率提升的機會，中炬高新提升的機會此外，可以關(guān)注董鵬飲料，力高食品，甘源食品等

推薦:貴州茅臺，五糧液，山西汾酒，海天葉巍，青島啤酒貴州茅臺目前付款進度過半，終端需求穩(wěn)定，庫存較低近期白酒價格的反彈也反映了白酒需求的逐步恢復(fù)電商平臺正式上線，渠道改革更進一步量價方面，公司有從容前行的空間，未來量價齊升的邏輯是順暢的五糧液按照既定節(jié)奏回款，節(jié)日銷售平穩(wěn)通過數(shù)字化營銷和精細化渠道管理，預(yù)計2022年大概率實現(xiàn)兩位數(shù)增長汾酒玻粉配額增加，保證了Q2業(yè)績的穩(wěn)定增長，終端銷售平穩(wěn)，全年業(yè)績?nèi)钥赡艹A(yù)期海天葉巍受疫情影響，營銷壓力加大近期加快付款出貨，爭取在消費回暖期搶更多市場考慮到同期基數(shù)較低，預(yù)計二季度增長將加快建議布局底部，長期持有青島啤酒:疫情得到有效控制，青島啤酒銷量逐步恢復(fù)漲價和結(jié)構(gòu)升級是公司中期的主要邏輯考慮到成本壓力的逐步緩解，公司盈利改善更具確定性

市場表現(xiàn):食品和飲料表現(xiàn)不如市場。

7月4日—7月8日，食品飲料指數(shù)下跌3.1%，在一級子行業(yè)中排名第25位，落后滬深300約2.3pct子行業(yè)中的其他食品，肉制品和其他酒類相對領(lǐng)先個股方面，華通股份，三全食品，延金普等領(lǐng)漲益銘食品，*ST麥曲，蘭州黃河跌幅居前

風(fēng)險:經(jīng)濟下行，食品安全，原材料價格波動，消費需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。