成都銀行業(yè)績(jī)突出，收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，規(guī)模擴(kuò)張積極，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良政府的資源稟賦有助于公司的業(yè)務(wù)發(fā)展在區(qū)域戰(zhàn)略升級(jí)賦能下，其業(yè)務(wù)將持續(xù)改善確定性較強(qiáng)，維持增持評(píng)級(jí)事項(xiàng):成都銀行發(fā)布2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)2021年和2022Q1營(yíng)業(yè)收入同比+22.54%/+17.65%，歸母凈利潤(rùn)同比分別+29.98%/28.83%，2022年第一季度不良貸款率較去年末下降0.07個(gè)百分點(diǎn)至0.91%業(yè)績(jī)簡(jiǎn)介:利潤(rùn)持續(xù)高速增長(zhǎng)成都銀行2021年和2022Q1凈利潤(rùn)增速接近30%，在上市銀行中排名第一1)收入端，凈利息穩(wěn)步支撐，手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)亮眼:公司近80%的收入為凈利息收入，2021年和2022Q1凈利息收入同比+21.94%/19.43%凈利息收入的高增長(zhǎng)帶動(dòng)收入保持快速增長(zhǎng)，且手續(xù)費(fèi)凈收入同比+45.51%/+28.99%，增速亮眼2)支出端，成本控制保持穩(wěn)定:2022Q1成本收入比上升1.77pcts至22.85%，2021年下降1.07pcts至22.80%，整體成本控制保持穩(wěn)定3)撥備端，信貸成本節(jié)約反哺利潤(rùn):在保持撥備覆蓋率提高的前提下，公司2022Q1信用減值損失同比—9.89%，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善帶來(lái)信貸成本節(jié)約業(yè)務(wù):積極擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，息差穩(wěn)定1)資產(chǎn)負(fù)債積極擴(kuò)張:2021年公司資產(chǎn)負(fù)債積極擴(kuò)張年末資產(chǎn)負(fù)債同比+17.77%/18.14%，其中貸款和存款同比+37.16%/+22.28%2022Q1公司繼續(xù)積極擴(kuò)張聲明本季度末，其總資產(chǎn)和總負(fù)債較上年末分別為+9.04%/+9.32%，其中貸款和存款較上年末分別為+7.89%/+10.48%開業(yè)期間，存貸款兩旺2)生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化:2021年生息資產(chǎn)平均余額中，貸款平均余額占比同比+2.94pcts至49.73%，生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化3)利差表現(xiàn)穩(wěn)健:公司2021年凈利差為2.13%，略高于半年末年化水平，利差表現(xiàn)穩(wěn)健期初期末平均法測(cè)算2022Q1凈息差為2.08%，比2021年略有下降，推測(cè)是年初政策降息的影響非息業(yè)務(wù):手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)亮眼，投資收益相對(duì)穩(wěn)定1)手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)亮眼:2021年和2022Q1手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比分別為+45.51%/+28.99%根據(jù)2021年的數(shù)據(jù)，超過(guò)60%來(lái)自財(cái)富管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2021年財(cái)富管理及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入3.76億元，同比增長(zhǎng)71.07%，有望推動(dòng)大零售轉(zhuǎn)型下財(cái)富管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展2)投資業(yè)務(wù)收益相對(duì)穩(wěn)定:公司2021年和2022年Q1的投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)損益同比分別為+9.05%/—6.01%，整體相對(duì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn):資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力不斷提升1)賬面資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善:2022Q1，公司不良貸款率和關(guān)注貸款率分別為0.91%/0.45%，較年初下降0.07pct/0.16pct，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，已處于上市銀行優(yōu)秀水平2)不良率明顯改善，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期較好:預(yù)計(jì)2021年公司累計(jì)不良率為0.07%，較2020年下降0.51個(gè)百分點(diǎn)，表明公司目前的資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)控制能力有了較大提升3)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力持續(xù)提升:2022年一季度末，公司撥備覆蓋率為435.69%，較年初上升32.81個(gè)百分點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力持續(xù)鞏固風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑超預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量顯著惡化投資建議:2021年成都銀行業(yè)績(jī)突出，收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，規(guī)模擴(kuò)張積極，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良政府資源的稟賦有助于公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，在區(qū)域戰(zhàn)略升級(jí)的賦能下，其業(yè)務(wù)持續(xù)向好是高度確定的考慮到公司信用成本改善好于預(yù)期，我們小幅上調(diào)公司2022/23年EPS預(yù)測(cè)至2.53/3.01元(原預(yù)測(cè)為2.33/2.77元)a股當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2022年1.09xPB，維持公司目標(biāo)價(jià)18.50元，對(duì)應(yīng)2022年1.27xPB，維持增持評(píng)級(jí)

重慶銀行:公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理；鄭州銀行:本行近日收到中國(guó)人民銀行《準(zhǔn)予行政許可決定書》，同意本行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò)100億元人民幣無(wú)固定期限資本債券。