上海證券交易所最近推出了聯(lián)合信用保護合同試點項目，以市場化方式支持企業(yè)融資首批CDX試點產(chǎn)品為中證上證所民營企業(yè)CDX組合和中證上證所大發(fā)行人CDX組合，由中證指數(shù)有限公司擔(dān)任組合管理人

日前，首批兩個CDX試點產(chǎn)品的交易報價功能上線首日交易，招商證券，華泰證券，中信證券，中信建投，CICC，國泰君安，申萬宏源，廣發(fā)證券，益銘私募基金等市場機構(gòu)積極參與交易和報價共有9家機構(gòu)達成29筆交易，總名義本金6.5億元中證指數(shù)有限公司根據(jù)雙向報價和交易價格形成CDX信用曲線，為市場參與者交易和估值提供參考

中證—上證所交易所CDX民營企業(yè)組合的參照主體是一籃子優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)，以規(guī)模大，流動性高的私募債發(fā)行主體為主，行業(yè)分散程度高，覆蓋近600億元的民營企業(yè)債務(wù)存量這種組合反映了民營企業(yè)在交易所的整體信用風(fēng)險水平，為市場提供了民營企業(yè)債券投資的精準對沖工具，通過信用保護幫助民營企業(yè)債券融資

中證—上證所交易所大型發(fā)行人CDX組合包含100家高信用評級的參考實體組成主體發(fā)行債券余額占交易所市場信用債券余額的20%左右，涵蓋了公用事業(yè)，交通運輸，能源，建筑等多個關(guān)系國計民生的主要行業(yè)這種組合參考實體具有很強的代表性，可以作為市場參與者在信用風(fēng)險保護和信用風(fēng)險處置方面的整體市場風(fēng)險度量指標

根據(jù)消息顯示，2018年11月和2019年12月，上交所先后開展了信用保護合同和信用保護證書試點試點工作平穩(wěn)有序，在支持民營企業(yè)融資方面發(fā)揮了積極作用截至目前，共有26家機構(gòu)成為上交所信用保護合約核心交易商，21家機構(gòu)成為上交所信用保護憑證創(chuàng)設(shè)機構(gòu)，共簽訂信用保障合同154份，名義本金80億元，創(chuàng)設(shè)信用保護證書70只，名義本金43億元其中48億元作為民營企業(yè)信用保護工具創(chuàng)設(shè)，250億元作為民營企業(yè)債券融資支持

上交所表示，為進一步提升交易所債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，完善信用債市場風(fēng)險定價機制，發(fā)揮市場化增信作用，中國證監(jiān)會在前期信用保護合約和信用保護憑證業(yè)務(wù)穩(wěn)健運行的基礎(chǔ)上，指導(dǎo)上交所開展CDX試點x可以為包括優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)在內(nèi)的債券發(fā)行人提供一籃子信用保護，以單一的信用保護契約進行互補

CDX具有以下特點:一是交易效率高，投資者完成一筆CDX交易即可實現(xiàn)多個參考實體的風(fēng)險保障，節(jié)省交易成本，二是分散化效果好，組合由一籃子參考實體組成，有助于更好地解決集中度問題，達到分散風(fēng)險的目的。

上交所表示，下一步將在證監(jiān)會的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，充分激發(fā)市場主體的參與熱情，支持和鼓勵更多符合條件的金融機構(gòu)參與信用保護工具業(yè)務(wù)，以市場化方式緩解民營企業(yè)和中小微企業(yè)融資難問題，進一步提升交易所債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。