0220802永贏基金市場(chǎng)回顧

市場(chǎng)評(píng)論:

日前，a股主要股指下跌，上證綜指下跌2.26%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.99%成交量仍在萬(wàn)億以上，全天成交11691億元環(huán)保，傳媒，計(jì)算機(jī)板塊落后，漲幅和跌幅分別為—4.49%，—4.33%，—4.27%

波動(dòng)原因:

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升1)中美關(guān)系反復(fù)可能是市場(chǎng)下跌的直接原因目前形勢(shì)尚不明朗，地緣風(fēng)險(xiǎn)的不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升2)更本質(zhì)的原因可能是基本面偏弱我們關(guān)注到，7月份國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)重回收縮區(qū)間，意味著在5，6月份明顯回升后，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力有所減弱其中，反復(fù)的疫情和房地產(chǎn)動(dòng)蕩導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向下修正

展望:

維持震蕩格局，重視結(jié)構(gòu)，關(guān)注政策發(fā)展方向1)從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，地緣政治的沖動(dòng)性影響往往是短期的，俄烏沖突的影響就是很好的佐證中長(zhǎng)期市場(chǎng)仍將大概率回歸原有軌道2)雖然房地產(chǎn)仍有隱憂，但整體基本面仍在溫和復(fù)蘇，政策穩(wěn)增長(zhǎng)，呵護(hù)經(jīng)濟(jì)的意圖依然明確盡管海外經(jīng)濟(jì)衰退也抑制了外部需求，但1—4月全球流動(dòng)性收縮的擔(dān)憂也明顯緩解綜上所述，當(dāng)前市場(chǎng)不必過(guò)于擔(dān)心系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，且7月中旬以來(lái)Shibor3M的資金利率仍在下行，寬松的流動(dòng)性環(huán)境有望繼續(xù)支撐市場(chǎng)3)風(fēng)格上，目前溫和復(fù)蘇和政策呵護(hù)的環(huán)境，整體上仍可視為對(duì)個(gè)股成長(zhǎng)相對(duì)有利但在房地產(chǎn)問(wèn)題爆發(fā)前，中長(zhǎng)期貸款等指標(biāo)仍難以大幅放量，市場(chǎng)指數(shù)和整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能難以顯著顯現(xiàn)4)短期內(nèi)還是要淡化指數(shù)，重視個(gè)股小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)，可關(guān)注高景氣行業(yè)回過(guò)頭來(lái)看，伴隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期的逐步恢復(fù)，消費(fèi)和價(jià)值板塊也有望逐步迎來(lái)投資機(jī)會(huì)

近期需要關(guān)注以下因素:1)國(guó)內(nèi)疫情和防控進(jìn)展，2)房地產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，3)國(guó)內(nèi)財(cái)政推進(jìn)和政策寬松的步伐，4)美聯(lián)儲(chǔ)加速加息縮表進(jìn)程。

風(fēng)險(xiǎn)警告:

疫情超預(yù)期，中美關(guān)系反復(fù)，產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大變化，流動(dòng)性收緊，美債和美元收益率上升。

風(fēng)險(xiǎn):投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議