每周市場評論

上周滬深300指數(shù)下跌3.19%，上證綜指下跌3.85%，深證成指下跌3.94%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.69%行業(yè)方面，上周沒有上漲板塊

上周跌幅前三的分別是:

電力板塊先跌，主要是硅料價(jià)格持續(xù)下跌，造成行業(yè)供應(yīng)超限額。

電子板塊跌幅第二，主要是半導(dǎo)體受美國限制，行業(yè)需求不及預(yù)期，

裝修板塊跌第三，主要是房地產(chǎn)連鎖行業(yè)前期反應(yīng)利好。

中歐觀點(diǎn)

全國各地正逐步進(jìn)入第一波疫情爬坡階段海外市場受到日本央行意外調(diào)整YCC政策的影響，a股市場由于雙重因素再次進(jìn)入調(diào)整期國內(nèi)疫情診斷的持續(xù)增加給市場帶來了對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的短期猶豫，而日均成交額的大幅下降也導(dǎo)致了高估值成長行業(yè)的下滑疫情在高線城市的快速蔓延預(yù)計(jì)將在明年一季度達(dá)到頂峰，中國經(jīng)濟(jì)擺脫疫情影響的預(yù)期增強(qiáng)，這可能導(dǎo)致低迷的市場成交量在明年春節(jié)前逐漸恢復(fù)由于疫情的影響往往會(huì)持續(xù)數(shù)輪，受疫情破壞地區(qū)的恢復(fù)并非一帆風(fēng)順此外，三年疫情也帶來了行業(yè)業(yè)績和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化選擇更多受益于經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的行業(yè)，比尋找疫情中受損行業(yè)的修復(fù)更有優(yōu)勢從自下而上的角度來看，由于內(nèi)需是未來主要的宏觀驅(qū)動(dòng)因素，國內(nèi)業(yè)務(wù)在營收中的占比越高，企業(yè)受益于政策并實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的確定性就越強(qiáng)綜合來看，建議繼續(xù)關(guān)注復(fù)蘇預(yù)期驅(qū)動(dòng)下的a股周期性行業(yè)

配置建議

從中長期來看，明年的防疫政策有望在疫情反復(fù)中逐步摸索，不斷優(yōu)化盡管障礙重重，但從中長期來看，它將朝著有利于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方向發(fā)展在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期下，周期性行業(yè)的估值有望先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善得到修復(fù)建議關(guān)注受益政策預(yù)期的金融，地產(chǎn)連鎖消費(fèi)，復(fù)工預(yù)期帶動(dòng)的建材，建筑行業(yè)投資，以及可選消費(fèi)相關(guān)的線下娛樂，白酒

對于債市來說，中期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，決定了中期維股優(yōu)于債券，整體利率上行短期來看，政策將是利空的，而弱勢的現(xiàn)實(shí)仍將持續(xù)一季度不排除降息的可能，理財(cái)兌付高峰基本過去短期內(nèi)注意做多機(jī)會(huì)，前期超跌的中短期利率可能迎來修復(fù)行情

風(fēng)險(xiǎn):基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。