每經(jīng)評論員黃宗彥

上市公司理財(cái)并不稀奇，但以理財(cái)為主業(yè)的公司并不多見最近幾天，光啟科技發(fā)布公告稱，擬使用閑置募集資金4500萬元購買東莞銀行深圳南山支行大額存單公告還提到，截至7月16日，公司以暫時閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的未到期余額為40億元

翻閱數(shù)據(jù)可以看出，光啟理財(cái)使用的資金來自于2017年的定增當(dāng)時公司擬募集超材料智能結(jié)構(gòu)與裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和超材料智能結(jié)構(gòu)與裝備R&D中心建設(shè)項(xiàng)目，最終募集資金凈額為68.38億元募投項(xiàng)目幾經(jīng)變更，當(dāng)初累計(jì)募集資金僅7.72億元，剩余資金大部分長期用于理財(cái)

查詢光啟科技的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，公司近五年的大部分利潤都來自于理財(cái)收入即使在2017，2018年，也需要依靠理財(cái)收入來保持盈利主業(yè)反而變得累贅

筆者認(rèn)為，上市公司利用閑置資金進(jìn)行理財(cái)并無不妥，可以提高項(xiàng)目推進(jìn)過程中的資金效率和流動性，為公司帶來額外收益而像光啟科技這樣的躺平，實(shí)際上是將募集資金用于理財(cái)或其他用途長此以往，創(chuàng)新動能可能會被不上進(jìn)的想法所取代，從而損害股東的長遠(yuǎn)利益

此前，當(dāng)代Amperex科技股份有限公司宣布定增450億后將230億用于財(cái)務(wù)管理，引起各方熱議經(jīng)粗略估算，以2021年公司理財(cái)收益率3%計(jì)算，這部分資金年化收益將達(dá)到6.9億元也就是說，當(dāng)代安培科技股份有限公司僅憑這部分收入就能躋身a股公司凈利潤前20%的行列當(dāng)然，當(dāng)代安培科技有限公司對此有合理的解釋募集的投資款到賬后，放入專門賬戶，?？顚Ｓ脤簳r閑置的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，可以在保證募集資金投資項(xiàng)目正常建設(shè)的同時，提高每股收益，為公司和股東獲得合理回報(bào)

可見，募集資金的財(cái)務(wù)管理和靈活處置的一個很重要的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是是否有利于公司的健康發(fā)展和股東的長遠(yuǎn)利益。

可是，上市公司通過再融資玩花樣的空間越來越低此前，證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》明確提到，上市公司募集資金原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)如果要改變用途，需要經(jīng)過股東會決議

與前幾年相比，最近幾年來小股東的主人翁意識大大提高，遇到不合理的再融資方案會行使投票權(quán)比如去年10月底，浙江震元在臨時股東大會上發(fā)布了募集6.01億元的議案結(jié)果該議案遭到小股東反對后被否決，因?yàn)樾」蓶|認(rèn)為公司在股價長期低迷的情況下定增會損害股東利益

此外，監(jiān)管層也對上市公司再融資的資金用途進(jìn)行了一定的限制根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，上市公司可以使用暫時閑置的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，但必須在滿足安全性，流動性和不影響募集資金投資項(xiàng)目的前提下進(jìn)行筆者認(rèn)為，監(jiān)管可以在此基礎(chǔ)上對理財(cái)資金的比例和期限做出一定的限制，防止企業(yè)過度依賴?yán)碡?cái)

如何真正用好再融資的資金，是每個市場參與者需要認(rèn)真思考的問題最終，只有資金用對了，才能真正提高效率如果長期依賴?yán)碡?cái)毀了主業(yè)，就會造成資金錯配，進(jìn)而吃掉實(shí)體經(jīng)濟(jì)