事項(xiàng):公司4月26日發(fā)布22年一季報(bào):公司22Q1營業(yè)收入4.3億元，歸母凈利潤4300萬元，扣非凈利潤4000萬元點(diǎn)評(píng):安全去庫存業(yè)績承壓，計(jì)提股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響凈利率22Q1收入同比下降2.44%，環(huán)比下降11.82%，主要受下游安防行業(yè)去庫存效應(yīng)影響，22Q1毛利率26.98%，仍保持較高水平，對(duì)母公司的凈回報(bào)率為10.0%，銷售，R&D和管理費(fèi)率因主公司股權(quán)激勵(lì)而上升布局車輛前鏡頭，打開公司長期成長空間目前汽車電子電路中的產(chǎn)品主要是后裝鏡頭，已經(jīng)出貨給客戶，并得到業(yè)界和部分車企的驗(yàn)證自2011年8月起，公司加大了對(duì)ADAS的投資，并成立了全資子公司，進(jìn)一步堅(jiān)定了公司進(jìn)軍整車市場(chǎng)的決心預(yù)計(jì)公司一方面將加大與原有客戶的合作，共同服務(wù)車企，提供完善的車載產(chǎn)品，另一方面，公司積極接洽車企，逐步進(jìn)行自主認(rèn)證該公司的前置車載鏡頭產(chǎn)品預(yù)計(jì)將于2022年上市在AIOT時(shí)代，智能家居引爆了130億美元的相機(jī)市場(chǎng)，運(yùn)營商成為重要推手廣闊的市場(chǎng)空間:Strategy Analytics預(yù)測(cè)，智能家居設(shè)備將從2017年的6.63億臺(tái)增長到2023年的19億臺(tái)，增長率為19.4%AIOT時(shí)代相機(jī)廣泛應(yīng)用于智能攝像機(jī)，智能門鈴，掃地機(jī)器人，智能冰箱，智能空調(diào)，智能電視，智能家居等等目前IOT市場(chǎng)火熱，定焦鏡頭是AIOT不可或缺的數(shù)據(jù)采集終端從20年前開始，定焦鏡頭市場(chǎng)進(jìn)入爆發(fā)式增長期，預(yù)計(jì)未來三年這一趨勢(shì)將保持公司作為定焦鏡頭市場(chǎng)的龍頭，精耕細(xì)作，有望分享行業(yè)紅利預(yù)測(cè)和投資建議傳統(tǒng)保安坡長雪厚作為安防鏡頭的龍頭，公司基本穩(wěn)定汽車光學(xué)和消費(fèi)鏡頭打開公司成長空間我們預(yù)計(jì)公司2022年至2024年凈利潤為3/4/5.02億元當(dāng)前股價(jià)PE分別為17/13/10參照可比公司聯(lián)創(chuàng)電子等，給予公司2022年25倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)33.5元，維持推薦評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn):受疫情影響，下游需求不及預(yù)期，zoom等新產(chǎn)品擴(kuò)張不及預(yù)期，汽車業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期

在權(quán)益基金發(fā)展的偉大年份，今年新發(fā)行的近230只權(quán)益ETF仍面臨“去庫存”的壓力。數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，仍有29家基金經(jīng)理持有的66只權(quán)益類ETF“獲批但未發(fā)行”，部分基金在獲批后6個(gè)月內(nèi)已超過發(fā)行“期限”。在股市地震和產(chǎn)品同質(zhì)化布局的細(xì)分市場(chǎng)，獲批的ETF仍將面臨產(chǎn)品募集和上市的壓力。