“近年來，我國地方政府債務(wù)保持較快增長，債務(wù)余額從2019年底的21.1萬億元增加到2022年底的35.1萬億元，三年間增長了66%，對穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板發(fā)揮了重要作用?！?月12日，財政部金融司原司長孫曉霞在CMF宏觀經(jīng)濟(jì)熱點問題研討會暨《中國地方政府債券藍(lán)皮書》發(fā)布會上表示，在實現(xiàn)穩(wěn)增長目標(biāo)的同時，也面臨著地方債務(wù)規(guī)模膨脹較快、債務(wù)壓力上升的問題，債務(wù)風(fēng)險成為日益關(guān)注的熱點問題。

研討會上，孫曉霞就實現(xiàn)政府債務(wù)可持續(xù)發(fā)展談了自己的看法。

宏觀上，孫曉霞表示，要注重債務(wù)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)增長的平衡，政府債務(wù)規(guī)模增長要與經(jīng)濟(jì)增長之間形成良性循環(huán)。如果政府債務(wù)能夠產(chǎn)生足夠大的經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁，經(jīng)濟(jì)規(guī)模越來越大，債務(wù)風(fēng)險就會相對收斂。“理論上有最優(yōu)債務(wù)規(guī)模的討論，認(rèn)為存在最優(yōu)債務(wù)率，能使得經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到最大值。但現(xiàn)實情況往往更為復(fù)雜，政府很難確定最優(yōu)的債務(wù)規(guī)模，更難將債務(wù)維持在一定規(guī)模上。”

孫曉霞認(rèn)為，這就要求債務(wù)規(guī)模要適度可控，要對舉債保持科學(xué)謹(jǐn)慎的態(tài)度，避免債務(wù)規(guī)模的無序膨脹。目前我國顯性債務(wù)風(fēng)險總體可控，2022年政府負(fù)債率控制在50%左右，低于國際通行的60%的警戒線，低于主要市場經(jīng)濟(jì)國家和新興市場國家的水平。我們更需關(guān)注的是隱性債務(wù)規(guī)模及風(fēng)險的防范和化解。

中觀上，孫曉霞指出，要注重債務(wù)結(jié)構(gòu)問題，債務(wù)可持續(xù)與債務(wù)結(jié)構(gòu)息息相關(guān)。從期限上看，如果短期債務(wù)占比高，政府融資壓力較大，容易受融資條件壓力沖擊，出現(xiàn)流動性風(fēng)險。從性質(zhì)上看，我國中央政府債務(wù)相對較少，地方政府債務(wù)比較多，地方政府債務(wù)中一般債少，專項債多。截至2022年底，我國政府債務(wù)余額為60.94萬億元，其中國債余額25.87萬億元，占比42%；地方債余額35.07萬億元，占比58%，這個比重結(jié)構(gòu)與多數(shù)發(fā)達(dá)國家的情況明顯不同。

孫曉霞表示，從中央層面看，我國財政擴(kuò)張還有一定空間，未來可考慮增加全國一般預(yù)算赤字，主要用于增加經(jīng)常性支出。由于地方專項債用于有一定收益的公益性投資項目，在實踐中，近年來很多專項債項目并沒有太多收益或者收益遞減，未來可以考慮增加一般債比重，適當(dāng)增加地方預(yù)算赤字，發(fā)行地方一般債來彌補(bǔ)，并只能用于資本性支出。

微觀上，孫曉霞指出，要注重債務(wù)資金的用途以及使用質(zhì)量、收益、效益。債務(wù)資金的合理高效使用是保障債務(wù)可持續(xù)的基石，也是調(diào)節(jié)債務(wù)結(jié)構(gòu)和債務(wù)規(guī)模的重要手段。債務(wù)資金只有用于投資性支出而不是消費(fèi)性支出，才會相應(yīng)形成資產(chǎn)、現(xiàn)金流收益，從而進(jìn)行相應(yīng)的債務(wù)償還。債務(wù)資金的投向及其使用質(zhì)量效益的不同，會對未來債務(wù)償還能力形成不同的影響。