新年投資是選股基還是債基？過去幾年熱門賽道基金表現(xiàn)參差不齊，是否還值得投資？去年買的基金現(xiàn)在還虧著，是贖回還是加倉？2022年權(quán)益類基金平均收益率告負(fù)，進(jìn)入2023年，廣大基民們面臨的投資難題比往年只多不少。FOF基金經(jīng)理也被稱為“專業(yè)基民”，有其選擇基金、資產(chǎn)配置的一套方法論，普通投資者可以抄作業(yè)嗎？

專業(yè)基民如何選基、如何配置？

投資基金分幾步？

第一步，選擇適合自己的基金；

第二步，構(gòu)建自己的資產(chǎn)組合；

第三步，選擇合適的時間買入或賣出。

看起來很簡單，實際上每一步都有大學(xué)問。

如何破解基金投資中的難題？來看看“專業(yè)基民”是怎么做的。FOF基金經(jīng)理又被稱為“專業(yè)基民”，他們的看家本領(lǐng)就是選基金和配基金。

一般來說，F(xiàn)OF基金經(jīng)理選基金有三個比較重要的維度，投資業(yè)績、投資風(fēng)格、盈利模式。

看投資業(yè)績、最大回撤、波動率等指標(biāo)。并不是簡單根據(jù)基金業(yè)績排名選出其中排名靠前的基金，好基金經(jīng)理大概率會有較好的長期業(yè)績，但產(chǎn)品業(yè)績好不代表基金經(jīng)理一定出色。因此，可以將業(yè)績作為剔除因素，先排除掉相對基準(zhǔn)或同類沒有超額收益的基金經(jīng)理。

看投資風(fēng)格，主要評估基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是否穩(wěn)定。如果基金經(jīng)理今天偏愛成長股，明天換成價值股，或者在不同行業(yè)之間頻繁輪動，這樣的做法很難在長期內(nèi)取得較好的收益，也比較難控制風(fēng)險。

看盈利模式，是從公司成長中賺錢？從流動性和估值變化中賺錢？還是從擇時中賺錢？如果要選出長期內(nèi)表現(xiàn)更好的基金，則需要選出著眼長期的盈利模式。

選出基金后，就可以進(jìn)行組合構(gòu)建。

“專業(yè)基民” 們的內(nèi)部，權(quán)益基金、固收基金、其他領(lǐng)域投資通常會由專職人員承擔(dān)，分析各類資產(chǎn)的風(fēng)險收益情況以及相互之間的相關(guān)性，為團(tuán)隊整體的資產(chǎn)配置服務(wù)。

“專業(yè)基民們”還有其他專業(yè)幫手。與宏觀、行業(yè)等其他研究團(tuán)隊聯(lián)動，為FOF基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置提供參考。

對于擇時，目前很多FOF基金經(jīng)理淡化擇時交易，更注重長期資產(chǎn)配置。一種做法是，將收益目標(biāo)與風(fēng)險容忍度相匹配，制定長期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，在日常的調(diào)倉操作中，會控制調(diào)整幅度。

普通基民可以抄作業(yè)嗎？

普通投資者能否做到像FOF基金經(jīng)理一樣投資？大部分普通基民要上班、要帶娃、要社交，在工作和生活之余還能去仔細(xì)研究基金的人并不多。并且，要達(dá)到“專業(yè)基民”的水準(zhǔn)，深入了解各類基金產(chǎn)品和基金經(jīng)理、準(zhǔn)確判斷市場走勢、合理進(jìn)行資產(chǎn)配置，需要多年的學(xué)習(xí)和實踐經(jīng)驗。

其實，相較“抄”專業(yè)基民作業(yè)，直接拿來也是一種方式。

投資者只需確定決定投資組合配比，選基金、配基金都可以交給FOF經(jīng)理。舉個例子，一名投資者想要按照8:2的比例來配置股票和債券資產(chǎn)，可能需要看很多股票型基金和債券型基金，從中挑選出若干只后按比例配置；如果投資于一只股債配比為8:2的FOF，就可以直接達(dá)到這一效果。投資者只需要很少數(shù)量的FOF基金就可以達(dá)到需要很多只普通基金才能達(dá)到的效果。

拿來“專業(yè)基民”的作業(yè)，還有波動性更小的獨(dú)特優(yōu)勢。統(tǒng)計截至2022年末全市場成立滿一年的偏股型FOF和偏股型基金，可以發(fā)現(xiàn)，在同等權(quán)益投資比例之下，偏股型FOF可在不損失收益率的情況下更為有效地控制波動。從更長期來看，F(xiàn)OF的業(yè)績表現(xiàn)更為亮眼。據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2022年末成立滿三年的99只FOF產(chǎn)品中，共有97只最近三年收獲了正回報率，其中78只近三年回報率超10%。

收益率曲線更平滑，或許也是FOF產(chǎn)品在近幾年來受到投資者歡迎的原因之一。截至2022年末，全市場FOF產(chǎn)品資產(chǎn)凈值達(dá)到1927億元。尤其是2021年，F(xiàn)OF一年時間規(guī)模翻倍，是各類公募產(chǎn)品中增速較快的產(chǎn)品類別之一。

FOF產(chǎn)品怎么選？

聊了這么多FOF基金經(jīng)理如何選基，普通基民該如何選FOF基金呢？

首先要選擇基金類，F(xiàn)OF基金也按照投資標(biāo)的和投資比例的不同分為股票型FOF、債券型FOF、混合型FOF等。其次要選擇FOF業(yè)務(wù)實力較強(qiáng)的基金管理人和經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理。最后，還需要看不同持有期設(shè)置等，投資者可以根據(jù)自己的流動性需求和風(fēng)險偏好選擇相應(yīng)產(chǎn)品。

對于看好2023年權(quán)益市場的投資者來說，采取積極策略的FOF產(chǎn)品或許是一個合適的選擇。在去年市場快速調(diào)整之后，林國懷對今年的權(quán)益市場持相對樂觀的態(tài)度。他認(rèn)為，今年估值、資金面等因素均對權(quán)益市場起到正面促進(jìn)作用，此外一些去年壓制市場的因素正在發(fā)生變化，包括俄烏沖突、美聯(lián)儲加息、房地產(chǎn)政策、疫情擾動等。

“我們堅持‘與牛群保持一段距離’——當(dāng)市場的方向相對明確時，不能與市場反方向，這樣就會被牛群碾過去；同時，始終希望跟牛群稍微拉開一些距離，留出一些安全空間。希望尋找長期可以為組合貢獻(xiàn)收益的基金，提升投資者體驗，成為一只拿得住的基金。”這是林國懷對于興證全球基金FOF團(tuán)隊投資理念的總結(jié)。