魏武投資者網(wǎng)絡

2019年以來豬肉價格的變化，對人們的飲食習慣乃至相關(guān)行業(yè)的市場格局都產(chǎn)生了巨大的影響保持豬肉等肉制品價格穩(wěn)定成為保持CPI穩(wěn)定的重要一環(huán)

但由于養(yǎng)殖環(huán)境和飲食文化的限制，牛肉在中國人飲食中的比例此前一直不高但2019年非洲豬瘟爆發(fā)，豬肉價格上漲，牛肉消費大幅增加同時，伴隨著冷鏈物流技術(shù)的發(fā)展，經(jīng)濟實惠的冷凍牛排成為我國中高收入人群重要的膳食調(diào)整

在巨大需求的帶動下，大莊園肉業(yè)集團有限公司，龍江盛遠和牛實業(yè)有限公司等肉牛養(yǎng)殖，屠宰，牛肉加工，銷售企業(yè)收入和利潤大幅增長大莊園，龍江，牛也提交了實現(xiàn)資本化的招股說明書

但自2021年7月1日提交招股書以來，龍江股份，牛股份一直未更新招股書，直至最近幾天交易所對公司申報進行反饋。

值得一提的是，銷售噱頭為國產(chǎn)和牛肉的龍江和牛，2020年底的種牛只有32頭最近幾年來，公司需要大量進口牛肉和肉牛進行加工銷售，但長期以來，公司的主要客戶是百勝！中國，并且產(chǎn)品最終用于肯德基快餐產(chǎn)品的加工，如牛肉餅和漢堡，嫩牛肉的牛肉絲等

大部分原材料依賴外部開采。

在生物學中，牛一般指?？?，是偶蹄目，牛科，?？葡碌囊粋€動物科，俗稱牛有5屬，大部分是大型到大型食草動物其中包括非洲水牛和美洲野牛牛，水牛和牦牛是對人類具有非常重要經(jīng)濟價值的主要品種為了滿足不同的經(jīng)濟需要，從人類馴化牛開始，就進行了育種和選種試驗伴隨著基因技術(shù)的發(fā)展，在最近的一百年里，由于經(jīng)濟效果的不同，人類培育出了更多的牛的亞種，河湖就是比較著名的肉牛品種之一

一般來說，Kazuo指的是日本Kazuo，是日本公認的飼養(yǎng)質(zhì)量最好的肉牛從2001年開始，國內(nèi)通過克隆技術(shù)，冷凍精子等形式對家牛品種進行改良，以開拓高端牛肉市場

龍江和牛就是在這樣的背景下于2009年成立的公司是國內(nèi)為數(shù)不多的通過引進純種和牛并進行繁育獲得可持續(xù)種質(zhì)資源的和牛育種企業(yè)龍江牛除了與牛配種繁殖外，還具有屠宰和肉類加工能力

截至2020年底，依托肉制品和牛的銷售，龍江和牛實現(xiàn)營收12.18億元，公司當期凈利潤也達到0.95億元公司電商平臺上銷售的國產(chǎn)和牛排得到了大量客戶的認可，部分產(chǎn)品獲得了10萬+的評論

但根據(jù)公司披露的成本結(jié)構(gòu)，2020年公司銷售的1.75萬噸肉制品中，大部分生肉或肉牛是通過外包獲得的2020年，龍江和牛在牛肉制品銷售業(yè)務中采購牛肉原料肉15500噸，在肉制品加工業(yè)務中采購牛肉原料肉8775噸采購的牛肉生肉總量已經(jīng)遠遠超過公司當期銷售的肉制品數(shù)量據(jù)該公司披露，牛肉生肉主要從巴西，澳大利亞等國采購

值得一提的是，龍江和牛雖然在電商平臺上以國產(chǎn)和牛為噱頭銷售，但所售牛排產(chǎn)品的單價與同級別進口牛排相差不大但據(jù)公司披露，長期以來，龍江和牛的最大客戶都是百勝！長期貢獻40%以上營收的中國

好吃！中國主要將龍江和牛的產(chǎn)品應用于和牛漢堡，嫩牛肉絲，千層牛肉餅，脆皮牛肉卷等肯德基快餐品牌的產(chǎn)品中日本牛排和生食有很大的區(qū)別

育種研發(fā)投入低。

生牛肉主要靠外包采購，或與公司，養(yǎng)牛，肉牛儲備不足有關(guān)截至2020年底，龍江河牛存欄量僅為6464頭，改良育肥牛1053頭據(jù)統(tǒng)計，一頭500公斤的肉?？梢援a(chǎn)牛肉250公斤左右基于此，龍江和牛村蘭肉牛只能生產(chǎn)不到2000噸牛肉另外，肉牛一般有1—2年的生長周期因此，7517頭龍江牛和肉牛也含有部分犢牛，未達到出欄期

從澳大利亞，新西蘭引進的純種和牛品種，由于在中國人口較少，成為龍江和牛的核心資產(chǎn)和競爭力但從公布的數(shù)據(jù)來看，龍江和牛牛的種公牛儲備也略顯不足，尤其是種公牛數(shù)量明顯下降2018年底，龍江和牛仍有56頭種牛，但到2020年底，這一數(shù)字已降至32頭，下降率為42.86%

但在此期間，龍江和牛牛的種牛數(shù)量有所增加，從2018年的2386頭增加到2020年的2702頭，增幅為13.24%但根據(jù)消息顯示，牛的妊娠期一般為9個月，胎兒時一般會生一頭小牛，一生只能繁育十幾頭牛這樣，公司很難在龍江和牛牛的種畜基礎(chǔ)上，通過自身的選育，在短時間內(nèi)擴大公司的肉牛存量

根據(jù)消息顯示，育種是指通過創(chuàng)造遺傳變異，改善遺傳特性，培育優(yōu)良動植物新品種的技術(shù)以遺傳學為理論基礎(chǔ)，綜合運用生態(tài)學，生理學，生物化學，病理學，生物統(tǒng)計學等學科知識，對畜牧業(yè)和種植業(yè)的發(fā)展具有重要意義，是一門綜合性很強的科學

但2018年至2020年，龍江，牛的R&D費用占公司當期收入的比例長期不超過0.5%，2020年，在R&D投入最高的情況下，目前的研發(fā)支出僅為582.24萬元582.24萬元中，除了養(yǎng)殖，還有飼料配方和肉制品開發(fā)方面的投入

雖然龍江，黑龍江養(yǎng)殖的肉牛在公司牛肉銷售中占比不高，且養(yǎng)殖研發(fā)投入不高但由于公司屬于養(yǎng)殖業(yè)，企業(yè)獲得了農(nóng)業(yè)設施建設補助，廠房設備補助，良種繁育補助，肉類加工設施補助等大量政府補助2020年，公司政府補助等非經(jīng)常性損益賬面余額為2717.6萬元，占當期凈利潤的28.59%

面對上述情況，投資者對公司的看法也有分歧2019年，龍江與牛進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，公司整體估值仍高達16.14億元可是，至2021年5月，就在龍江，牛提交招股書前不久，股東CMIA Moonstone Limited以8000萬元的交易對價轉(zhuǎn)讓了公司6.4%的股權(quán)，對應的整體估值為12.5億元，遠低于兩年前在轉(zhuǎn)讓過程中，龍江和牛河實控人林還與受讓方簽訂了補充協(xié)議，約定了業(yè)績承諾，回購等條款為配合公司申報IPO，本補充協(xié)議簽署后不久即終止