行業(yè)觀點更新:

寵物其他博覽會專題:第二屆寵物博覽會于7月22日至24日在杭州舉行，國內(nèi)寵物食品行業(yè)保持了輝煌的增長速度以下行業(yè)趨勢值得關(guān)注:1)品牌布局更加全面，品類戰(zhàn)略從分散走向融合，2)品牌結(jié)構(gòu):國外品牌以優(yōu)質(zhì)原料為出發(fā)點，國內(nèi)擁有自主生產(chǎn)能力的頭部寵物食品品牌以配方創(chuàng)新的迭代速度引領(lǐng)行業(yè)，如麥福迪高端Legat鮮肉凍干系列，羊奶系列，中寵旗下ZEAL高端濕食罐等3)制造端產(chǎn)業(yè)鏈價值凸顯，干糧產(chǎn)能集中度高于濕糧短期優(yōu)質(zhì)干糧產(chǎn)能稀缺，盈利能力較強，投資價值突出

住宅:住宅領(lǐng)域最近有所調(diào)整主要原因是:1)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)走弱疊加相關(guān)事件影響，對家居板塊預(yù)期產(chǎn)生影響，使得估值承壓，2)疫情反復(fù)，線下到家訂單恢復(fù)進程受到影響目前我們認為整體板塊估值已經(jīng)再次回調(diào)至歷史低位，無需過度悲觀而且根據(jù)基層調(diào)研反饋，有一些地區(qū)并沒有反復(fù)受到疫情的影響目前接單比較正常我們?nèi)匀徽J為，在疫情能夠得到較好控制的情況下，下半年積壓的需求將繼續(xù)釋放，下半年整體家居行業(yè)的增長有望呈現(xiàn)逐季加速修復(fù)的趨勢從長期來看，在大家居時代的發(fā)展背景下，頭部企業(yè)零售份額提升迎來加速階段，重點是歐式家居，家庭家居，索菲亞，綜合能力顯著領(lǐng)先，深度轉(zhuǎn)型成果逐漸顯現(xiàn)

新型煙草:在霧化領(lǐng)域，近期吳昕科技和崔乙幕的子公司陸續(xù)獲得生產(chǎn)許可證截至本周，估計已有128家企業(yè)獲得生產(chǎn)許可證，總體配額規(guī)定并不嚴格整體來看，目前除稅收政策外，國內(nèi)整體政策的不確定性已經(jīng)明顯減弱此后，核心仍需關(guān)注迭代優(yōu)化后煙用香精產(chǎn)品的終端需求接受度出口方面，崔乙幕海外增長的確定性仍然較高，CBD霧化和一次性香煙將進一步打開海外業(yè)務(wù)增長空間

日常消費:關(guān)注下游補庫+需求修復(fù)拐點的到來，頭部高端品牌表現(xiàn)好于市場自年初以來，價格上漲是由成本推動的自Q2以來，行業(yè)盈利能力的底部改善有望增加5月份以來，生活用紙線上回暖趨勢已經(jīng)明朗5/6月份，淘紙品增速為6%/12%憑借傳統(tǒng)線上平臺強大的運營力量份額，龍頭企業(yè)穩(wěn)步增長，看好后疫情消費修復(fù)下的行業(yè)需求升溫和龍頭格局優(yōu)化

造紙:散漿價格處于高位，關(guān)注特種紙利潤的季度修復(fù)節(jié)奏紙漿價格高位波動，下游需求普遍導(dǎo)致散紙企業(yè)無法快速過度轉(zhuǎn)嫁成本但特種紙整體提價好于散紙，提價效應(yīng)驅(qū)動的利潤彈性有望在2Q報告期末釋放從中期來看，頭部紙企應(yīng)注重品類和客戶的拓展，產(chǎn)能可投入充分增長動力，積極布局上游產(chǎn)業(yè)鏈，弱化中長期周期波動，提升整體盈利水平

資本提案

新型煙草:推薦全球電子煙OEM領(lǐng)軍企業(yè)崔乙幕。

家居:推薦歐派家居，顧佳家居(內(nèi)銷份額平穩(wěn)提升，出口利潤彈性平穩(wěn))，索菲亞(本身多方面都在提升，估值修復(fù)空間較大)。

寵物:建議關(guān)注中寵股份。

危險因素

國內(nèi)消費增速放緩的幅度和時間超出預(yù)期，房地產(chǎn)銷售長期萎縮，原材料漲價超預(yù)期，匯率大幅波動的風險