事件:2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.13億元，同比增長23.96%，實現(xiàn)凈利潤3.92億元，同比增長30.43%其中，2021Q4實現(xiàn)營業(yè)收入7.44億元，同比增長10.13%，歸母凈利潤1.73億元，同比增長12.65%此外，2022年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.04億元，同比下降3.50%，凈利潤0.17億元，同比下降38.32%點評:2021年完美落幕，2022年的疫情帶來了短暫的擾動2021年，公司固定照明設備/移動照明設備/便攜式照明設備/工程施工收入同比增長25%/3.8%/ 3.4%/ 67%至10.35/3.19/3.36/3.88億元，其中固定照明設備收入占比49%，貢獻主要增長，工程施工增速亮眼2)2022 Q1，公司收入和利潤均出現(xiàn)下滑，主要原因是國內疫情導致物流受阻，發(fā)貨和交貨延遲目前公司手頭訂單充足，預計伴隨著疫情緩解，公司將恢復良好的增長態(tài)勢毛利率保持穩(wěn)定，費用率同比下降2021年，公司毛利率為61.61%，同比下降0.25 pct一方面，公司新產品的不斷推廣和經(jīng)營管理效率的提升帶動了照明設備毛利率的提升，另一方面，工程業(yè)務的毛利率受到拖累，整體毛利率保持穩(wěn)定2021年，公司費用率為40.34%(—1.93 pct)，其中銷售費用率29.10%(—1.48pct)，管理費率費用率6.82%(+0.07 pct)，R&D費用率4.72%(—0.35 pct)，財務費用率—0.30%(—0.17 pct)2021年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為2.14億，同比下降28%，主要原因是員工工資支付增加，工程項目結算期尚未到來行業(yè)積極轉型，內部改革釋放增長動力公司是中國特種照明研發(fā)，生產和銷售的龍頭企業(yè)在挖掘工業(yè)照明市場潛力的同時，公司加大了向智能化，服務型企業(yè)的轉型力度自去年以來，該公司調整了組織結構，以快速應對市場目前已經(jīng)成立了八家子公司通過放權，激發(fā)一線活力，改革紅利有望逐步顯現(xiàn)此外，公司在3月份推出了股票期權激勵計劃和員工長期持股計劃，有利于綁定核心人員的利益，充分調動骨干的積極性，公司較高的績效考核目標顯示出信心盈利預測:新增2024年預測預計2022—2024年歸母凈利潤為522/6.91/9.12億元，對應的PE分別為17.5/13.2/10.0倍維持買入評級風險:市場拓展不及預期，行業(yè)競爭加劇，疫情反復