最近幾天，在新三板上市的匯博云通科技股份有限公司遞交招股書，向創(chuàng)業(yè)板沖刺。

匯博云通成立于2009年，是一家專注于IT服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，為客戶提供專業(yè)的信息技術(shù)外包服務(wù)公司擁有SAP，中國移動，華為海思，小米，三星，吉利，太平洋保險，強(qiáng)生等大客戶

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，匯博云通凈利潤增速放緩，公司近一半利潤來自稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)貼同時，公司聚焦前五大客戶，R&D費(fèi)用比例低于同業(yè)平均水平

營收凈利潤增速雙雙放緩。從產(chǎn)品來看，公司收入的601%來自血液凈化，57%來自留置導(dǎo)管，8.01%來自注射，88%來自輸液輸血，11%來自心胸外科，8.21%來自防護(hù)，0.87%來自其他醫(yī)用耗材，0.34%。

惠云通的主營業(yè)務(wù)包括軟件技術(shù)外包服務(wù)和移動智能終端測試服務(wù)目前，IT已經(jīng)與IT，通信，互聯(lián)網(wǎng)，金融，汽車等行業(yè)的客戶建立了長期的合作關(guān)系，大部分客戶都是相關(guān)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，如SAP，VMware，互聯(lián)網(wǎng)品牌，中國移動，華為海思，小米，三星，吉利，太平洋保險，強(qiáng)生等

招股書顯示，2018年至2020年，匯博云通營業(yè)總收入分別為3.1億元，5.4億元和6.88億元，其中2019年和2020年同比增長分別為74.48%和27.26%，歸母凈利潤分別為1800萬元，3700萬元和6600萬元，其中2019年和2020年同比增長111.64%和75.83%。

伴隨著業(yè)績的緩慢增長，匯博云通及其子公司享受的稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)貼也在逐年增加。

招股書顯示，報告期內(nèi)，匯博云通享受的稅收優(yōu)惠分別為1072.57萬元，2017.67萬元和2655.36萬元，分別占當(dāng)期利潤總額的49.73%，56.02%和37.38%，計入損益的政府補(bǔ)助分別為45.11萬元，348.14萬元和527.91萬元，分別占公司利潤總額的2.09%，9.67%和7.43%報告期內(nèi)，稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)貼占匯博云通2020年利潤總額的47.81%，其余兩年均超過50%

但這部分款項(xiàng)未來具有高度不確定性，將對匯博云通的經(jīng)營業(yè)績和盈利水平產(chǎn)生影響。

此外，公司應(yīng)收賬款占比較高2018年至2020年各期末，匯博云通應(yīng)收賬款賬面價值分別為8981.77萬元，13307.11萬元和15117.78萬元，分別占當(dāng)期總資產(chǎn)的31.55%，29.72%和24.56%，壞賬準(zhǔn)備余額分別為4320.93萬元，4350.65萬元和4423.91萬元，分別占當(dāng)期應(yīng)收賬款余額的32.48%，24.64%和22.64%

R&D的費(fèi)用率低于同行。

軟件和信息技術(shù)服務(wù)公司的核心競爭力在于R&D和創(chuàng)新能力，但匯博云通在R&D的投資一直不如同行。。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，匯博云通的R&D費(fèi)用分別為1100萬元，3700萬元和4100萬元，R&D費(fèi)用率分別為3.58%，6.84%和5.99%，而同行業(yè)可比公司的平均R&D費(fèi)用率分別為7.63%，7.49%和6.59%。

此外，從匯博云通R&D員工的薪資水平遠(yuǎn)低于銷售人員這一事實(shí)可以看出，公司重銷售輕R&D招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，匯博云通銷售人員平均薪酬分別為52.2萬元，67.74萬元和58.27萬元，而R&D員工平均薪酬分別為14.1萬元，14.77萬元和15.89萬元匯博云通所處的軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)是人才密集型行業(yè)，人才對于公司的發(fā)展至關(guān)重要

公司在招股書中也承認(rèn)，未來如果流失更多的技術(shù)人員，將存在業(yè)務(wù)承接能力和客戶服務(wù)質(zhì)量受到不利影響，導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險。

匯博云通依托大客戶。2020年，三鑫醫(yī)療99.66%的收入來自醫(yī)療器械行業(yè)，0.34%來自其他業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，匯博云通來自前五大客戶的總收入分別為1.42億元，2.71億元和3.19億元，占比45.90%，50.21%和