投資要點(diǎn)

下周二將有一家科創(chuàng)板上市公司德克力的詢價(jià)。

科力:公司主要業(yè)務(wù)覆蓋R&D，生產(chǎn)和銷售光收發(fā)模塊，光放大器和光傳輸子系統(tǒng)其產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信干線傳輸，5G預(yù)傳輸，5G中傳輸?shù)葒?guó)家重點(diǎn)支持發(fā)展領(lǐng)域與中興通訊等國(guó)內(nèi)外知名光通信設(shè)備制造商，國(guó)內(nèi)三大電信運(yùn)營(yíng)商，國(guó)家電網(wǎng)等專網(wǎng)客戶建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系2019年至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.87億元/6.65億元/7.31億元，同比依次為46.17%/71.57%/9.99%，三年?duì)I業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為40.24%，歸母凈利潤(rùn)為0.47億元/1.42億元/1.26億元，同比依次為229.55%/205.07%/—11.16%三年歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率為107.48%最新報(bào)告期，2022Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.05億元，同比增長(zhǎng)23.07%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.33億元，同比增長(zhǎng)9.66%2022年1—6月，公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.65%至17.48%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.03%至6.98%，扣母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.95%至9.91%

投資亮點(diǎn):1公司抓住5G建設(shè)機(jī)遇，成功將在光傳輸子系統(tǒng)領(lǐng)域的多年積累轉(zhuǎn)化為強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，報(bào)告期內(nèi)，光傳輸子系統(tǒng)銷售收入的快速擴(kuò)張是公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的重要推動(dòng)因素之一自2001年以來(lái)，公司建立了光傳輸子系統(tǒng)產(chǎn)品線報(bào)告期內(nèi)，公司緊緊抓住5G建設(shè)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了光傳輸子系統(tǒng)產(chǎn)品收入的整體快速增長(zhǎng)公司光傳輸子系統(tǒng)中，超長(zhǎng)距離傳輸子系統(tǒng)技術(shù)壁壘高，公司主要產(chǎn)品參數(shù)不低于主流公司，部分高端產(chǎn)品處于領(lǐng)先地位，在數(shù)據(jù)鏈采集子系統(tǒng)領(lǐng)域，公司具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告期內(nèi)，該產(chǎn)品中標(biāo)金額約占三大電信運(yùn)營(yíng)商公開(kāi)招標(biāo)統(tǒng)計(jì)總額的50%前傳子系統(tǒng)2021年中標(biāo)金額約占三大電信運(yùn)營(yíng)商公開(kāi)招標(biāo)總額的7%2.公司專注于高速光收發(fā)模塊領(lǐng)域，R&D進(jìn)度相對(duì)領(lǐng)先，伴隨著5G通信的不斷發(fā)展，通信傳輸網(wǎng)絡(luò)不斷向高速演進(jìn)，公司有望實(shí)現(xiàn)更快發(fā)展公司100G/400G 10km氣密式光收發(fā)模塊產(chǎn)品已出樣，100G/400G 40km氣密式光收發(fā)模塊產(chǎn)品處于研發(fā)階段，領(lǐng)先于行業(yè)內(nèi)其他公司公司募投項(xiàng)目之一是高速光模塊產(chǎn)品線的擴(kuò)容升級(jí)目前，該項(xiàng)目已提前于2021年建成，建成后可形成年產(chǎn)110萬(wàn)片的新型高速光收發(fā)模塊伴隨著5G通信，大數(shù)據(jù)，人工智能等帶來(lái)的數(shù)據(jù)流量爆發(fā)式增長(zhǎng)通信傳輸網(wǎng)絡(luò)正在向高速，大容量和智能化方向發(fā)展公司有望抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)高速光收發(fā)模塊業(yè)務(wù)的發(fā)展

與行業(yè)內(nèi)上市公司比較:選擇業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相似的光迅科技，中基許闖，新一聲作為可比公司根據(jù)可比公司情況，平均營(yíng)收規(guī)模56.97億元，平均PE—TTM 22.88 x，平均毛利率27.31%相比較而言，公司營(yíng)收規(guī)模較小，但銷售毛利率高于可比公司

風(fēng)險(xiǎn)提示:已啟動(dòng)詢價(jià)程序的公司可能因特殊原因仍無(wú)法上市，公司內(nèi)容主要依據(jù)招股說(shuō)明書等公開(kāi)信息，存在對(duì)同行業(yè)上市公司選擇不準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)容數(shù)據(jù)的截取可能存在解讀偏差，并在正文中展示了具體上市公司的風(fēng)險(xiǎn)。